Daimler докатился до России

В пятницу Daimler, КАМАЗ, «Тройка Диалог» и «Ростехнологии» подписали соглашение о продаже 10-процентного пакета акций КАМАЗа компании Daimler за 250 млн долларов. Дополнительно к этой сумме в 2012 году, в случае успешной работы, германский концерн доплатит 50 млн долларов. По условиям сделки КАМАЗ получит деньги и технологии, Daimler взамен — входной билет на российский рынок, въезд на который для импортных грузовиков вскоре будет ужесточен.

Участники четырехстороннего соглашения на час с лишним задержали официальное объявление о сделке, так как согласовывали последние ее детали. Как заявил глава госкорпорации «Ростехнологии» Сергей Чемезов, особенно ценно то, что немцы приняли окончательное решение о стратегическом партнерстве с КАМАЗом в разгар кризиса, который уже отразился на мировом и российском автопроме.

«Вы знаете, что происходит сейчас в США, где спад в автомобильной промышленности в ноябре оставил 15%. И если известные своей скрупулезностью немцы приняли решение прийти в Россию — значит это надолго, — сказал Чемезов. — И мы рады, что их прогноз российского рынка и оценка состояния КАМАЗа совпали с нашими расчетами». Он подтвердил, что перед продажей в КАМАЗе рассматривали предложения и других мировых производителей, которые были «по-своему интересны». Однако выбор пал на Daimler, так как он предложил условия, отвечающие стратегическим интересам КАМАЗа — не только согласился заплатить достаточно высокую цену за акции, но выразил готовность развивать технологическое сотрудничество и передать КАМАЗу всю необходимую техническую документацию по узлам своих моделей. Взамен Daimler получит в свое распоряжение обширную дилерскую сеть и выход на российский рынок.

Член правления Daimler, ответственный за подразделение Daimler Trucks Андреас Реншлер подтвердил, что «партнеры доверяют друг другу», а российский рынок, на котором средний возраст эксплуатируемых грузовиков составляет 10 лет, имеет самый большой потенциал в Европе, и очень интересен компании, как, впрочем, и рынки других стран БРИК. «Если вы последние шесть месяцев были не на Марсе, то представляете, что сейчас происходит на Земле. Мы не знаем, сколько продлится кризис, но когда глобальная экономика встанет на свои рельсы, автомобильный рынок возобновит свой рост, — сказал Реншлер. — Финкризис не может не повлиять на транспортный сектор, но остановить его не способен». Daimler берет на себя обязательство 100%-го присутствия на российском рынке, а взамен предлагает свой управленческий и технологический вклад.

Речь идет о линейке грузовых моделей и, прежде всего, о передаче КАМАЗу кабины грузовика Mercedes-Benz Actros второго поколения. Проект стартует в начале следующего года, а в дальнейшем, помимо участия в грузовом сегменте, немцы намерены изучить возможность производства в России своих автобусов. Вместе с тем, Андреас Реншлер похвалил КАМАЗ за то, что тот располагает хорошей линейкой грузовиков и за последнее время улучшил качество своей продукции. На этот комплимент Чемезов ответил, что хотя с немцами всегда тяжело договариваться, зато потом с ними легко работать. А без толчка со стороны крупнейшего мирового производителя в лице Daimler заводу сложно было бы рассчитывать на быструю модернизацию.

Гендиректор КАМАЗа Сергей Когогин заявил, что завод готов разместить продукцию Daimler на своих площадках. Он признал, что кризис уже отразился на продажах КАМАЗа, и это заставило завод сократить 3 тысячи человек из числа временного персонала. По итогам года будет произведено около 51 тысяч КАМАЗов, но сейчас дилеры накопили уже 2 тысячи нераспроданных машин.

Сейчас на КАМАЗе работают по 13 проектам. У Daimler российское предприятие собирается позаимствовать кабину для тяжелого грузовика, а также наиболее успешный в мире легкий грузовик Fuso, крупноузловую сборку которого с последующей локализацией предполагается освоить на заводе. Ранее КАМАЗ разрабатывал совместно с китайцами кабину для тяжелого грузовика. Этот проект, как заявил Когогин, продолжаться не будет — но он «позволил КАМАЗу накопить ценный опыт». Что касается производства тяжелого грузовика c кабиной ActrosII, то Когогин пояснил по этому поводу, что пока не знает, насколько ее установка увеличит стоимость машины, признав, что покупатели сейчас не готовы к увеличению цены, и даже машина с китайской кабиной все равно получилась бы дороже.

Гендиректор КАМАЗа Сергей Когогин рассказал BFM.ru, что надеется на то, что немцы наведут на КАМАЗе свой знаменитый порядок. При этом происходящее в грузовом сегменте в последнее время категорически не устраивало завод и являлось «анархией». На снижение продаж повлияло даже не столько падение спроса, сколько то, что на российской рынок завезли слишком много техники и сейчас на него «давят эти остатки». Правда, на уровне правительства есть понимание этих проблем, и в будущем пошлины на ввоз машин будут увеличены, что вполне устраивает и немцев. Он уточнил, что продажи КАМАЗа во многих странах в последнее время шли с нулевой рентабельностью, но завод не прекращал поставки машин только для того, чтобы не уйти с этих рынков.

Что касается финансовых условий сделки, то, как напомнил председатель наблюдательного совета ГК «Тройка Диалог» Рубен Варданян, ранее было «много инсинуаций» относительно продажи 42% КАМАЗа концерну Daimler. Акции еще не переданы немцам, а деньги соответственно не получены («Акции, как говорили в 1990-ые годы, еще идут»), но условия сделки предполагают два платежа. 250 млн долларов Daimler заплатит сразу, а еще 50 млн долларов будет выплачено «Тройке» в случае успешной работы. Основными критериями будут: прибыль, продажи техники и другие показатели по EBITDA. Варданян поблагодарил Daimler за то, что компания «согласилась не смотреть на текущую рыночную цену акций КАМАЗа», и сказал, что «дискуссия» о покупке немцами большего пакета «пока не имеет смысла».

Получается, что Daimler заплатил около 3,5 долларов за одну акцию, что, как отметил BFM.ru аналитик UBS Илья Макаров, находится в рамках того диапазона, который ранее был озвучен: между рыночной оценкой в 1 долар за акцию и 6 долларами, которые оставлял дилидженс КАМАЗа летом этого года. Это хорошая цена для обеих сторон с учетом того, что текущие рыночные котировки не вполне адекватны фундаментальной оценке компании. Никто не сомневается в оценке менеджмента Daimler, а ситуация хотя и изменилась с лета прошлого года, но еще не критична, а в будущем рынок все-таки должен развиваться, на что и надеются немцы.

«КАМАЗ сумел очень успешно договориться о сделке, так как текущая капитализация дает оценку 10-процентого пакета всего в 70 млн долларов, — соглашается аналитик ИК «Велес капитал» Марина Иркли. — Цена очень выгодная и привлекательная для КАМАЗа, который вдобавок получит от Daimler технологии. На этом фоне акции КАМАЗа уже взлетели на 12%, и, возможно, в будущем еще немного подрастут. Все-таки КАМАЗ — это самый крупный игрок на российском рынке с долей более 30%. Именно этим обстоятельством и объясняется рвение немцев скорее заключить сделку. Видимо, они рассчитывают, что рост рынка вскоре возобновится, а присутствие в такой форме в России им все равно обойдется дешевле, чем строительство собственного завода».