Процесс продажи ВТБ иностранцам пошел

Росимущество заключило агентский договор с ООО «Меррилл Линч Секьюритиз», «дочкой» международного инвестиционного банка BofA Merrill Lynch, по продаже 10% акций ВТБ иностранному инвестору. К 2015 году госпакет в ВТБ сократится до блокирующего

• Главное — не прогадать
• К 2013 году у государства останется только контрольный пакет ВТБ

Организацией продажи 10-процентного пакета акций ВТБ иностранному инвестору займется российская «дочка» банка BofA Merrill Lynch, сообщает Росимущество.

«Агентом в кратчайшие сроки должна быть обеспечена оценка рыночной стоимости акций общества, а также представлены в Росимущество предложения по покупателям, цене акций и иным условиям договора купли-продажи акций», — говорится в сообщении федерального ведомства.

Договором предусмотрено получение правительством Российской Федерации заключения третьего (независимого) лица о справедливости цены и иных предложенных условий сделки и об их соответствии обычной практике делового оборота (fairness opinion).

Размер вознаграждения агента будет дополнительно определен решением правительства РФ, уточняется в релизе Росимущества. Постановление от 2 ноября о назначении «Меррилл Линч Секьюритиз» единственным исполнителем госзаказа по продаже акций ВТБ было подписано премьер-министром РФ Владимиром Путиным.

Вице-президент департамента корпоративных финансов ИК «Грандис Капитал» Александр Юдин говорит, что до конца года сделка по продаже акций ВТБ точно не будет оформлена. Изначально продать данный пакет акций планировалось в текущем году, но недавно глава ВТБ Андрей Костин сообщал, что сделка по продаже 10% акций госбанка за 3 миллиарда долларов группе инвесторов во главе с американским инвестфондом TPG может завершиться до середины 2011 года.

Фонд приобретает 10% пакет акций российского банка напрямую, и конечные покупатели неясны. Идет разговор об инвесторах из Эмиратов — логично, что в ходе сделки будет учтена и специфика американского фондового рынка, и специфика инвестирования средств по законам шариата.

Главное — не прогадать

«В сделке по продаже акций любой структуры всегда встает вопрос справедливой цены, поэтому сотрудники «Меррилл Линч Секьюритиз» должны по заказу покупателя изучить финансовое состояние банка. По итогам года ВТБ планировал получить 50 млрд рублей прибыли по международным стандартам (МСФО), хотя по итогам трех кварталов этого года по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) на 1 октября, в сентябре банк получил убыток в размере 923 млн рублей. Но для иностранных инвесторов больший интерес представляет отчетность по МСФО. Поэтому встает резонный вопрос, по какой цене продавать акции ВТБ: выше текущих котировок рынка, по этим котировкам или с дисконтом», — говорит управляющий директор ИГ «Велес Капитал» Михаил Зак.

По словам Александра Юдина, «оценка проводится для определения справедливой цены пакета акций на основании текущего и прогнозируемого финансового состояния банка с учетом размера и ликвидности пакета. Эта цена может не совпадать с текущими котировками в силу разных факторов».

«Примечательно, что правительство для продажи пакета ВТБ выбрало именно иностранный, а не отечественный банк, но это, скорее всего, связано со стремлением сделать сделку в кратчайшие сроки, а международная сеть Merrill Lynch и широчайшая база инвесторов позволяет гораздо эффективнее справиться с поставленной задачей, по сравнению с любым другим российским игроком на рынке IB-услуг».

Юдин напоминает, что в списке организаций, с помощью которых будет проходить приватизация, в основном — иностранные агенты, которые являются мировыми лидерами в области инвестиционно-банковских услуг. А это свидетельствует о стремлении руководства страны провести процедуру открыто, на максимально рыночных условиях, применяя передовой опыт банков в области инвестиционного процесса.

Соглашения о продаже пока еще никто из экспертов не видел. Михаил Зак предполагает: «Меррилл Линч Секьюритиз» будет эксклюзивным агентом по продаже пакета акций ВТБ с условием формирования неограниченного списка покупателей. Он считает, что продавать акции ВТБ будут именно в виде акций — то есть частей уставного капитала. «Есть ряд западных фондов, особенно пенсионных, которым запрещен прямой вход в акции иностранных компаний, а вот в облигации — вполне, так что часть пакета вполне может быть конвертирована в долговые бумаги», — рассуждает эксперт.

Также Михаил Зак говорит, что в условиях договора между Росимуществои и Merrill Lynch могут быть встречные условия: например, соглашение об участии инвестподразделения ВТБ («ВТБ Капитал») в IPO иностранных компаний, которые организует Merrill Lynch в качестве банка-соорганизатора. Косвенно об этом говорит тот факт, что «ВТБ-Капитал» уже участвовал в проведении IPO Deutsche Bank.

У Александра Юдина иная точка зрения: скорее всего, Merrill Lynch будет устраивать тендер среди потенциальных покупателей, ведь речь идет о широком пуле потенциальных инвесторов, по итогам которого будет определен наиболее оптимальный вариант с точки зрения предложенной цены.

К 2013 году у государства останется только контрольный пакет ВТБ

Государство может снизить долю банке ВТБ в период 2013-2015 годов до уровня блокирующего пакета, сообщил 11 ноября директор департамента имущественных отношений Минэкономразвития Алексей Уваров.

В настоящее время государство владеет 85,5% акций ВТБ. «В отношении ВТБ мы предлагаем следующую схему: в 2010 году продаем 10%, в 2011 — еще 10%, в 2012 году — 15% минус одна акция. Таким образом, в 2013 году остается контрольный пакет. Но с 2013 до 2015 года возможно сокращение участия в ВТБ до блокирующего пакета», — сказал Уваров. По его словам, это предусмотрено планом приватизации на 2011-2013 годы, который внести в правительство Минэкономразвития и Минфин.

По словам президента управляющей компании «Риком — Траст» Елены Трофимовой, стремление государства продать такой актив, как ВТБ, логичен и встроен в общую стратегию выхода государства из финансовых активов. В этом же русле и решение Центробанка выйти из капитала Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). По ее словам, у государства есть достаточно инструментов формального и неформального контроля за банковской системой. Доля ВТБ на рынке банковских услуг высока, но все же ВТБ — не есть синоним всего российского финансового рынка в целом, и даже с блокирующим пакетом акций (25 % плюс 1 акция) государство вполне может влиять на политику второго крупнейшего банка страны, уверена Трофимова.

Она считает: «Для самого банка ВТБ выход государства из его капитала также позитивен и позволит финансовой организации избавиться от шлейфа проблемных активов, доставшихся ей во время кризиса 2008 года за долги".