«Народным» акционерам грозит размывание

Как заявил Андрей Костин, ВТБ намерен увеличить капитализацию, для чего либо привлечет субординированный кредит, либо проведет допэмиссию акций. В последнем случае «народные» миноритарии ВТБ неизбежно пострадают

Как сообщил в пятницу глава ВТБ Андрей Костин, банк рассчитывает увеличить свою капитализацию. По словам главы банка, в настоящее время рассматриваются два пути: допэмиссия либо субординированный кредит от государства.

«Вопрос докапитализации банковской системы, как известно, обсуждался в высших кругах власти, — сказал Андрей Костин. — Надеемся, что базовые решения по этому вопросу могут быть приняты в ближайшие недели». При этом глава ВТБ рассчитывает на то, что госпомощь в деле докапитализации банка будет не меньше тех 200 млрд долларов, которые банк уже получил в конце прошлого года наряду со Сбербанком и Россельхозбанком.

Андрей Костин также уточнил, что для ВТБ важнее не столько вопрос об судобдинированном кредите, сколько вопрос увеличения уставного капитала.

Это означает проведение допэмиссии, которая неизбежно приведет к уменьшению доли, принадлежащей «народным» акционерам ВТБ, если только они не согласятся выкупать акции нового выпуска. При этом сторонних инвесторов к процессу покупки будет привлечь довольно сложно, учитывая конъюнктуру, а также то, что бумаги ВТБ показали себя гораздо хуже, чем акции других участников «народных IPO» — «Роснефти» и Сбербанка. Не исключено, что всю допэмиссию придется приобрести государству, чтобы избежать проблем с акционерами.

В настоящее время у «народных» миноритариев ВТБ около 23% акций банка. Напомним, что бумаги ВТБ размещались в мае 2007 года по цене 13,6 копеек за штуку. После агрессивной маркетинговой кампании более 130 тысяч физических лиц захотели стать акционерами банка. Таким образом, банк привлек около 8 млрд долларов, что оказалось существенно выше планировавшихся 6 млрд.

Однако радость «народных» акционеров оказалось недолгой: некоторое время поторговавшись выше цены размещения, бумаги стали резко падать в цене, и вскоре даже прозвучало предложение банку выкупить акции обратно по цене размещения. Разумеется, ВТБ исключил подобную возможность. Сегодня на РТС акция банка стоила 0,00099 долларов (3 копейки). По итогам торгов 16 января капитализация ВТБ на РТС составила 6,724 млрд долларов.

«Понятно, что государство воспользуется правом приоритетного выкупа, — прогнозирует аналитик ИК «Финам» Юлия Голышева. — Миноритариев будет сложно привлечь к выкупу. Более того, они могут активно протестовать против размытия своей доли, в том числе в судах. Оптимальным вариантом кажется субординированный кредит, который позволит решить задачу с сопоставимыми затратами со стороны государства, но не создаст предпосылок для конфликта с миноритариями».

Версий, зачем ВТБ необходимо проводить докапитализацию, несколько. «Возможно, ВТБ ожидает серьезных убытков по кредитному портфелю. Или возникла необходимость поддерживать на должном уровне достаточность капитала, учитывая рекордный рост кредитного портфеля за прошедшее время», — рассуждает аналитик Банка Москвы Дмитрий Хамракулов.

Последняя версия выглядит наиболее вероятной. Сегодня стало известно, что банк в 2009 году планирует увеличить кредитный портфель минимум на 33%. «Мы не сокращаем бизнес, мы настроены на его расширение. Бизнес-план на 2009 год — рост кредитного портфеля в 33%», — уточнил Андрей Костин.

Юлия Голышева склонна объяснять нужду ВТБ в деньгах увеличением масштабов кредитования реального сектора в рамках реализации антикризисных мероприятий, в том числе за счет покупки и санации различных банков. «Нельзя также исключать, что в текущих условиях ВТБ может покупать активы в СНГ, создавая дополнительные предпосылки для активного развития на новых перспективных рынках», — заключает аналитик «Финама».