Центробанк спланировал будущее рубля

Курс рубля будет контролироваться Банком России как и прежде, но при этом через два года он станет более вольным. Так пообещал ЦБ в проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2011–2013 годы

Курс рубля будет контролироваться Банком России как и прежде, но при этом через два года он станет более вольным. Так пообещал ЦБ в проекте основных направлений денежно-кредитной политики на 2011–2013 годы.

Профицит внешней торговли России пока способствует укреплению рубля, но в дальнейшем роль этого фактора в курсообразовании будет снижаться, а влияние потоков капитала — расти, говорится в проекте программного документа Центробанка, обещающего увеличить «эластичность» и ширину коридора для операций на валютном рынке.

«ЦБ пытается объяснить финансистам, а через них — народу, что курс рубля по прежнему зависит от цены на нефть, не прибегая к употреблению этого термина. Между тем, рубль по-прежнему остается в прямой зависимости от цены на нефть. Но ЦБ надеется, что когда-то в обозримом будущем эта ситуация изменится. Правда, предпосылок к изменениям пока нет», — говорит начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов.

«В 2011–2013 годах основными факторами изменения курса рубля будут баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей роли последних», — говорится в проекте основных направлений денежно-кредитной политики Центробанка на 2011–2013 годы. И далее: «В настоящее время сохранение положительного сальдо внешнеторговых операций создает условия для укрепления национальной валюты, однако по мере выравнивания внешнеторгового баланса значение данного фактора будет снижаться».

«Отток или приток капитала — это второй по значимости фактор, влияющий на курс рубля. Первым был, есть и будет цена на нефть», — отмечает начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий. При этом он отмечает, что дестабилизация рубля неизбежно приведет к долларизации национальной экономики. Хотя, говорит Максим Осадчий, год подходит к концу, к зиме, а в холодное время растет спрос на нефть и особенно на газ.

Банк России традиционно дает три прогноза, зависящих практически полностью от мировых цен на нефть. Первый вариант сценария предполагает среднегодовую цену на российскую нефть в 60 долларов за баррель, он считается пессимистическим. Второй — 75 долларов, по нему сверстан бюджет, а третий — 90 долларов, оптимистический.

«Но ценность прогноза в его официальности, ЦБ же, давая три прогноза на год, постоянно корректирует их. Если цена нефти упадет ниже 50 долларов за баррель, чего, конечно, не хотелось бы, то придется к нашему бюджету применять подзабытое слово секвестр — урезание расходной части», — говорит Денис Барабанов.

ЦБ РФ предупредил, что потоки капитала мало поддаются прогнозу, поэтому предсказать движение курса рубля в среднесрочной перспективе сложно. «Повышающийся вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от труднопрогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формируют значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе», — отмечает Банк России. В этих условиях «повышается важность управления валютными рисками» и «возрастает роль процентной политики» ЦБ — как для обеспечения финансовой стабильности, так и для выполнения целевых ориентиров по инфляции.

Центробанк повторил обещание удерживать волатильность курса рубля «в приемлемых границах» в 2011–2013 годах за счет интервенций, постепенно сокращая присутствие на рынке в рамках подготовки к переходу к плавающему валютному курсу.

«Рубль привязан к цене на нефть, как к якорю, и отвязаться от него в ближайшей перспективе — нереально. Было бы у нас, например, несколько равноценных компонент экспорта, можно было бы построить шаткое равновесие на балансе цен этих экспортных товаров. Однако у нашего бюджета одна опора — нефть. Равновесие на одной точке опоры неустойчиво. Насколько нестабильна цена нефти, настолько неустойчива и российская экономика», — отмечает Максим Осадчий.

«Эластичность границ и ширина операционного коридора будут постепенно меняться в рамках решения задачи повышения гибкости курсообразования», — говорится в документе. ЦБ также оставил за собой право покупать и продавать валюту не только на границах, но и внутри плавающего коридора.

«ЦБ и сегодня ведет себя точно так же: покупает валюту тогда и на таких значениях, при которых считает нужной ее покупать. Хочет сдержать укрепления курса рубля — покупает, нужно рубль поддержать — продает», — считает Денис Барабанов. А Максим Осадчий говорит, что Банк России мог бы диверсифицировать валютную корзину, цена которой является ориентиром курсовой политики регулятора. По его словам, в корзину можно было бы добавить швейцарский франк, фунт стерлингов и японскую йену.