Рынок акций снижается, рубль — падает

— Все-таки история — с некоторым лагом по времени — снижения поступления иностранной валюты в денежную массу должна была рано или поздно отразиться на рынке. На этом фоне стал довольно резко расти спрос на импорт — об этом довольно четко говорят инфляционные ожидания. И снижение объема иностранной валюты в денежной массе приводит к тому, что рублей становится больше, соответственно, мы видим ослабление рубля. Причем видим его, естественно, с некоторым лагом. Сам процесс начался уже, наверное, месяц назад, но есть определенный временной лаг, когда это отражается на рынке.

— Сейчас есть какие-то факторы, которые могут сменить вектор для российского рынка?

— Например, очень сильный рост цен на углеводороды на мировых рынках и снижение спроса на импорт. Допустим, если мы увидим через некоторое время эту реакцию на ослабление курса. Ослабление рубля будет закладываться в цены, и импортеры будут все равно снижать свой спрос на валюту, если рубль будет в дальнейшем ослабевать. Это в некотором роде встроенный механизм стабилизации курса.

— А рубль и правда в ближайшее время, до сентября, будет продолжать падение?

— Я думаю, что он будет, может быть, снижаться не такими темпами, какими он снижается к другим валютам сегодня. Но для того чтобы ослабление прекратилось, нужно, чтобы снова стала притекать иностранная валюта в денежную массу. Для этого нужно, чтобы цены на углеводороды на мировых рынках по крайней мере не снижались.

— Получается, опять расчет на геополитику?

— Я бы сказал, что курс связан в большей степени не с геополитикой, а с притоками и оттоками валюты. А притоки и оттоки валюты связаны, естественно, с политикой. Это взаимосвязанные вещи, но так было всегда, и текущая ситуация особенно ярко проявляется. Текущее положение дел в Ормузском проливе — это хронологически частный период времени, но если мы расширим его и посмотрим на ситуацию, которая была до этого, то политика так или иначе через оттоки и притоки валюты влияла на курс, просто в меньшей степени, потому что до этого на курс влияли еще и другие операции, например по счету с капиталом.