Французский производитель люксовых товаров Hermes намерен завершить этот год ещё лучше, чем ожидалось. Объем продаж прогнозируется на уровне 590 миллионов евро по сравнению с 452 миллионами 2009-ого. Это хорошая новость для акционеров. Но есть и плохая. Компании угрожает недружественное поглощение.

Компания Hermes, знаменитая в первую очередь своими шелковыми платками была создана в 1937 Тьерри Эрмесом. Это семейное предприятие, в основном принадлежащее 60 потомкам основателя. С 1993 года Hermes котируется на Парижской бирже. С момента IPO цена одной акции выросла в 40 раз — с 5 до 200 евро. В конце октября стало известно, что Бернар Арно — владелец контрольного пакета другой люксовой группы — Louis Vuitton незаметно скупил порядка 17% акций Hermes. Заговорили не много ни мало — о рейдерстве! Мнение президента французского Управления по финансовым рынкам Жан-Пьера Жуйе:

«Управление начнет расследование. Французские правила как минимум должны быть такими же строгими, что и в других европейских странах. Но это не так! Очень часто, когда речь идет о поглощении обществ, о превышении разрешенных объемов скупки акций, Франция похожа на Дикий Запад. С другой стороны, мы часто сталкиваемся с капиталистическим сговором, когда в ход идут двойные стандарты.Вы можете превысить разрешенный уровень, заняв деньги у вашей тещи или у банка. Но все инструменты, которые позволяют скупить акции другой компании должны быть задекларированы. И никаких исключений я не признаю!»

Согласно правилам, любой акционер, аккумулирующий значительный пакет акций, обязан сообщить об этом другим акционерам. Арно же действовал через своих брокеров достаточно изощренно. В течение двух лет он скупал не сами акции, а опционы на их покупку. Он нашел прореху в законодательстве. И не стал сообщать о своих действиях. Тактика на грани фола, но стремление заработать часто оказывается сильнее, чем репутационные риски, говорит председатель Комитета Госдумы по собственности Виктор Плескачевский:

«Во всем мире законодательные системы позволяют разграничить дружественные поглощения, недружественные поглощения и незаконные поглощения. Россия только пытается построить эту модель. Та ситуация которая произошла во Франции наталкивает на мысль, что не все правовые системы идеальны. В России предусмотрена обязанность лица, которое приобретает более 30% акций предупредить об этой процедуре всех остальных инвесторов, всех остальных акционеров компании. Конечно же, у нас тоже можно найти достаточное количество несовершенств правовой модели для того, чтобы сделать это на грани закона».

Теперь вопрос в том, сумеют ли члены семьи Hermes противостоять атаке LVMH. Кто-то из них может поддаться искушению и продать свои акции. Впрочем, чтобы обезопасить себя от возможного поглощения, семейство Эрмес может пойти на делистинг. Но это обойдется ей очень дорого.

Андрей Жвирблис