Обновлено в 22:35

Китайский юань растерял рост первой половины сессии и заметно опустился на Московской бирже по итогам торгов 26 марта. Разворот случился после комментариев главы Минфина Антона Силуанова, который сообщил, что ведомство решило приостановить действие бюджетного правила до лета.

Об этом он рассказал журналистам в кулуарах съезда РСПП. По словам министра, Минфин вернется к этому вопросу после того, как станет понятна ситуация с ценами на энергоресурсы. Ранее Минфин сообщил, что не будет проводить в марте операции по покупке/продаже валюты и золота из-за планируемого изменения параметра базовой цены нефти.

По действующему бюджетному правилу цена отсечения находится на отметке 59 долларов за баррель нефти марки Urals. Доходы, превышающие эту цену, направляются на покупку валюты и золота для резервов. При получении доходов ниже базовой цены Минфин переходит к продаже валюты и золота.

Сейчас из-за ситуации вокруг Ирана цены резко пошли вверх, в том числе подорожала и российская нефть. Этим и объясняется желание Минфина подождать и посмотреть, что будет дальше. Говорит главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец:

Софья Донец главный экономист «Т-Инвестиций» «Это решение вызвано тем, что надо подождать и посмотреть, как будет развиваться ситуация с сырьем, с доходами от сырья, ну и, соответственно, с притоками для бюджета и для валютного рынка. То есть, в принципе, пока ситуация в динамическом развитии, это касается ситуации с сырьем, да, все зависит от развития ситуации на Ближнем Востоке. Насколько это будет продолжительно, насколько это будет сопровождаться какими-то другими рисками материализации, что в итоге мы получим. Потому что в целом если опираться только на динамику сырьевых цен, то кажется, что экспортная выручка должна очень сильно вырасти к концу апреля, потому что есть лаг между котировками рыночными, получением экспортной выручки и, соответственно ее конверсии. Именно поэтому сейчас мы не видим высокого предложения валюты и места укрепления рубля, наоборот, видели его ослабление в последние недели. В апреле эта ситуация все-таки будет полноценно меняться, притоки экспортной выручки будут уже по повышенным ценам. Если Минфин действительно будет полностью отсутствовать на рынке до лета, это приведет к укреплению рубля на фоне повышения притока предложения и отсутствия нового спроса со стороны Минфина, сам масштаб укрепления может быть существенным. Если говорить о ценах на нефть на российскую, то они увеличились почти вдвое, если брать относительно начала года, это может транслироваться в повышение экспортной выручки на 25-40% и, соответственно, может привести к укреплению рубля до 70 к доллару и даже ниже. Но здесь остается много неизвестных. Если Минфин действительно увидит большое укрепление рубля, он может возобновить операции по покупке и раньше. Кроме того, Минфин может исходить из более консервативных оценок поступления собственно этой экспортной выручки. Да, котировки сырьевые выше, но есть проблемы с поставками, с доставками, есть некоторые риски, связанные с логистикой и эскалацией с точки зрения рисков для российской логистики. Так что в общем и целом экспортная выручка может где-то оказаться не такой шикарной, как это нам сейчас позволяют ожидать собственно котировки цен».

Приостановка бюджетного правила может привести к заметному укреплению рубля в краткосрочной перспективе. Так считает независимый эксперт Алена Николаева:

Алена Николаева независимый эксперт «В моменте это поддержка рубля, потому что бюджетное правило — это механизм изъятия валюты с рынка. Когда оно есть, часть валютной выручки с рынка уходит в резервы. И когда сейчас этого нет, рынок, соответственно, получает некую передышку от давления. Поэтому нужно еще принимать во внимание, что в ближайшие недели на рынок должно прийти больше валюты. Во-первых, подорожал весь сырьевой экспорт — это нефть и газ и удобрения, металлы. И эта выручка уже сформирована по более высоким ценам, но есть лаг две-шесть недель с момента продажи этого объема. Плюс важный фактор — это налоги. То есть в конце марта и в апреле компании обычно платят достаточно крупные налоговые платежи, и для этого им нужно продавать валютную выручку и конвертируют ее в рубли. Поэтому возникает дополнительное предложение валюты на рынке. И получается, что в моменте у нас достаточно сильная комбинация краткосрочного эффекта поддержки. Если говорить про дальнейшую динамику, то опять же рубль сейчас в достаточно устойчивом диапазоне, мы можем его укрепление увидеть, возможно, до 76, но глобально более сбалансированный диапазон — это 80-85, в этих пределах. Но опять же долгосрочно это не новая реальность, и никуда не делось само бюджетное правило, никуда не делись факторы давления и вообще желание правительства держать рубль более слабым, поэтому сейчас мы имеем дело с неким лагом до лета. Дальше будет видно, поэтому глобально желание снизить цену отсечения по нефти есть, это, соответственно, структурно более слабый рубль, и, соответственно, большая часть валютной выручки будет изыматься в резерв. Поэтому опять же в краткосрочной перспективе есть некоторая поддержка, в среднесрочной все равно давление на валюту сохраняется».

Силуанов полагает, что при сохранении текущей ценовой конъюнктуры Минфин сможет выполнить заложенные в бюджет параметры. Если рост цен продолжится, то, по словам министра, можно будет пополнить запасы и резервы за счет нефтегазовых доходов.