Советы современному рантье

Дмитрий Брейтенбихер: Действительно интерес к еврооблигациям очень высок. Что касается рекомендаций, то, на мой взгляд, в этом сегменте в начале 2014 года при формировании позиций можно отдавать предпочтение еврооблигациям со сроком погашения до 2020 года и высокой надежностью. Наиболее интересными с этой точки зрения, мне кажется, облигации ВТБ с погашением 2017-2020 годах и доходностью 3,7-5,5 % годовых. Выпуски ВТБ предлагают лучшую доходность среди старших выпусков в сегменте госбанков при одинаковых кредитных рейтингах с ВЭБом и Сбербанком. Также можно выделить бумаги ЕврАзЭс с погашением в 2018 году и доходностью 6,5% годовых. Можно также обратить внимание на бумаги Газпрома с погашением в том же году и доходностью 3,6%.

Дмитрий Брейтенбихер: Нет, конечно, ситуация на рынке постоянно меняется. Кроме того, помимо купона цены на бумаги тоже изменяются, и на этом также можно и нужно зарабатывать. Поэтому необходимо регулярно с вашим персональным менеджером смотреть аналитику и «перетряхивать» портфель. Есть такое хорошее высказывание на этот счет: «Думай, прежде чем вкладывать деньги, и не забывай думать, когда уже вложил.

Дмитрий Брейтенбихер: Во-первых, для этого как раз и есть ваш клиентский менеджер. Он должен вовремя подсказать, напомнить и помочь. А во-вторых, можно выбрать специальную стратегию индивидуального доверительного управления, и уже ваш управляющий будет отслеживать все изменения на рынке и стоимости портфелей в постоянном режиме, проводить соответствующие операции, но только в рамках заданной вами стратегии. В любом случае, как говорил Рокфеллер, «ваше благополучие зависит от ваших собственных решений». А мы в Private Banking «Банка Москвы» будем содействовать, чтобы эти решения приносили максимальный доход, используя все имеющиеся у нас инструменты и инфраструктуру группы ВТБ.

Дмитрий Брейтенбихер: Интерес к страховому продукту в последнее время серьезно растет. Поэтому мы в «Банке Москвы» тоже включили накопительное-инвестиционное страхование в продуктовую линейку. Однако по сравнению с западной практикой степень проникновения в структуру портфелей клиентов крайне незначительно.

Дмитрий Брейтенбихер: Отсутствует практика долгосрочного финансового планирования. Есть недостаток доверия к финансовым институтам, страховым компаниям. Хотя, на мой взгляд, как раз применительно к российским реалиям, где наши клиенты сами сделали свой бизнес или стали топ-менеджерами компаний и, по сути, являются единственными источником доходов семьи, актуальность такого продукта как накопительное-инвестиционное страхование должна быть очень высока. Ведь продукт, по сути, выполняет две функции. Во-первых, сбережение и накопление средств. Во-вторых, защитную функцию. Сбережения и накопления средств происходят по тому же принципу, что и на условиях банковского вклада. А защита означает, что при наступлении определенного события, например, потери трудоспособности, вы и ваша семья можете быть уверены в своем источнике дохода, который покрывается страховыми выплатами.

Дмитрий Брейтенбихер: Я перефразирую известную поговорку: «Будущее принадлежит тому, кто готовится к нему сегодня». Поэтому во всем мире это работает давно и довольно успешно, так как это один из способов позаботиться о своем будущем благополучии или о будущем детей при любых внутренних и внешних обстоятельствах. При этом гарантируется юридическая защита инвестиций в случае конфискаций, ареста денежных средств, развода. Это [в случае развода ] тоже может быть актуально. О будущем надо думать. Как сказал Кеттеринг, «мои интересы находятся в будущем, потому что именно там я собираюсь провести оставшуюся часть жизни».

Дмитрий Брейтенбихер: Если говорить об инвестициях в российскую недвижимость, то в текущих условиях, фактических нулевых темпах роста экономики, сложно ожидать радикального повышения цен на недвижимость. То есть при благоприятном развитии российской экономики цены будут расти чуть выше уровня инфляции. Однако на любом рынке всегда есть, так называемые, точки роста. Применительно к Москве наиболее перспективными выглядят элитные постройки в центре из-за ограниченности предложения, складская недвижимость и новое жилье эконом-класса в ближайшем Подмосковье, где цены существенно отличаются от московских, а с учетом развития транспортной инфраструктуры, этот разрыв будет нивелироваться. Кстати, эта инвестиционная идея лежит в основе закрытого фонда недвижимости, который сейчас как раз запускает ВТБ-капитал управления активами сроком на три года.

Дмитрий Брейтенбихер: Да конечно, но, как говорил Эйнштейн, «кто хочет видеть результаты своего труда немедленно, должен идти в сапожники». То же и с инвестициями, при включении в портфель недвижимости, надо быть готовым к долгосрочным и капиталоемким вложениям. Поэтому в целях повышения эффективности таких инвестиций мы очень часто рассматриваем возможности финансирования клиентов на покупку или под залог крупных объектов недвижимости. Для этого в Private Banking «Банка Москвы» выделено отдельное подразделение кредитования.

Дмитрий Брейтенбихер: Недаром говорят, что «банк — это то место, где вам дадут деньги взаймы, если вы докажете, что они вам не нужны». Шучу. На самом деле, эти клиенты состоятельны, потому что умеют считать эффективность вложений и понимают, что при покупке недвижимости не имеет смысла замораживать существенную сумму денег или вынимать ее из оборота собственного бизнеса, если есть возможность получить длинный кредит по хорошей ставке.

Дмитрий Брейтенбихер: Безусловно, интерес к такому роду вложений был всегда. Многие рассматривают возможность переезда туда на пенсию или перевозят семью в более комфортные климатические, экологические и инфраструктурные условия. Еще у Бродского в письмах к римскому другу «если довелось в империи родиться, лучше жить в глухой провинции у моря».

Дмитрий Брейтенбихер: По прошлому году можно выделить несколько ярких тенденций на рынках зарубежной недвижимости. Так, например, в Азиатско-Тихоокеанском регионе среди лидеров по росту цен — Джакарта, Пекин, Шанхай. В Европе — лидер Дублин с ростом 17,5% процентов. Правда, такой рост был с низкой базовой стоимости после падения цен в общем на 50 % от предыдущего пика. По-прежнему островом стабильности остается Германия.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, другие города в Европе, где рынок за 2013 года недвижимости вырос, это Лондон (на 7%), Вена и Монако. Это стабильно пользующиеся популярностью у иностранных инвесторов города. Также благодаря российским инвесторам растет недвижимость в Риге и Юрмале.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, в рамках Private Banking «Банка Москвы» создана партнерская программа, куда входят компании, предлагающие на специальных условиях небанковские услуги. Такие, например, как экспертиза объектов недвижимости или аудит-портфеля. То есть личный банкир совместно со специализированной компанией изучает и оценивает объекты клиента с учетом ситуации на рынке и готовит предложения по их использованию с точки зрения инвестиционной эффективности.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, действительно, сейчас как реакция на ситуацию мировой и российской экономики портфели клиентов Private Banking становятся все более и более консервативными и инструменты, соответственно, больше про то, как сохранить, а не заработать. Такие как депозиты, облигационные портфели, в первую очередь, евробонд, структурные продукты, преимущественно с гарантией возврата капитала, накопительное инвестиционное страхование и недвижимость. На фоне этого сжатия доходности, естественно, растет роль личного банкира. Сегодня личный банкир — это не только менеджер счетов клиента, но и человек, которому владелец капитала хочет доверять и прислушиваться к его советам и рекомендациям. А в нашем ненадежном мире нет ничего более труднодостижимого и хрупкого, чем доверие. Вообще, мысль не новая и не моя. Это Харуки Мураками. Именно поэтому банкир должен обладать глубокими личными компетенциями в различных областях. При этом он должен не просто продавать какой-то банковский продукт, а решать задачу клиента, опережая и предупреждая возможные события и рекомендовать соответствующие изменения в структуре портфеля и движения денежных средств.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, поэтому очень важно найти свой банк и своего банкира.

Дмитрий Брейтенбихер: Поэтому при выборе банка я бы рекомендовал выбрать время., повстречаться, пообщаться с менеджерами, с руководителями, чтобы определить тот банк или список банков, которому вы можете доверять. Нужно к этому подходить внимательно и выбирать банкира как друга и помнить, как говорил Стивен Кови, «хотя мы свободы в выборе своих действий, мы несвободны в выборе последствий наших действий».

Дмитрий Брейтенбихер: Профиль клиента в России, конечно, отличается от классического западного рантье, так как большинство капиталов в России новые и собственники сами построили свой бизнес. Они вовлечены в операционное управление своим бизнесом и понимают его риски и доходность. А если обратиться к западной практике, то там частный клиент очень часто — классический рантье, получивший свое состояние по наследству, поэтому и профиль клиента представлен в большей степени инвестициями, в акции, облигации разных эмитентов, фонды, накопительные страхования, пенсионные программы, банковский депозиты, недвижимость и т.д. Однако и здесь наблюдается смещение вектора инвестиционных предпочтений в сторону консервативных вложений. В условиях нестабильности имеет смысл формировать такую подушку, которая может стать источником сохранения и накопления средств, в том числе и для передачи будущим поколениям.

Дмитрий Брейтенбихер: Хотелось бы в это верить, что им удастся что-то сохранить и накопить. Действительно, будущее должно быть заложено в настоящем. Это как раз и называется планом. Как сказал Уоррен Баффет, «кто-то сидит в тени сегодня, потому что кто-то в свое время посадил дерево». Поэтому финансовое и инвестиционное планирование — это, конечно, процесс очень индивидуальный, и сложно давать какие-то общие рекомендации. Я могу сказать, что сейчас наиболее востребованы клиентами в России, как я сказал, это в первую очередь консервативные продукты, депозиты, здесь важно поговорить будет, о валютной, насущной теме, валютной структуре этого портфеля. Это целая история этого портфеля. Облигационные портфели, включая как евробонды, так и наши российские облигации. Структурные продукты, преимущественно с гарантией возврата капитала. Также популярность набирает накопительное-инвестиционное страхование.

Дмитрий Брейтенбихер: До недавнего времени единственным уникальным торговым предложением в части депозитов были ставки. Ставки по депозитам в российских банках разительно отличались от ставок на Западе. Но тенденции последних месяцев показывают, что помимо высоких ставок важна и репутация и надежность банка. Я думаю, что после ситуации с «Мастер-банком», «Пушкино» и рядом других мы станем свидетелями перераспределения части средств клиентов Private Banking в пользу крупных и, в первую очередь, государственных банков. Во всяком случае, мы, в «Банке Москвы», уже это почувствовали. Я уверен, что в других госбанках — Сбербанке, ВТБ схожая тенденция.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, как говорится, ничто так не объединяет банкиров, как желание обанкротить друг друга. Другая важная тенденция — это валютная структура портфеля. В связи с тем, что сейчас происходит с курсом рубля, это многих заботит. Очень показательно то, что применительно к портфелю крупных частных клиентов, если на начало прошлого года соотношение рублевых депозитов к валютным было 70 на 30, то этот год мы встретили с ровно зеркальной ситуацией, когда, 70% средств крупных лент были размещено в валюте. И, наконец, важные тенденции на рынке депозитов физических лиц, нужно выделить снижение общей доходности по депозитам. Такая низкая доходность по депозитам будет способствовать постепенному изменению структуры портфеля в пользу других альтернативных инвестиций. Здесь, наверное, имеет смысл, в первую очередь, выделить структурные продукты с гарантией возврата капитала, интерес к которым последнее время растет.

Дмитрий Брейтенбихер: Действительно, сейчас на фоне прошедшего снижения ставок по депозитам в «Банке Москвы» и других крупных государственных банках структурные продукты становятся одними из самых популярных инвестиционных решений. Так как структурные продукты при полной или частичной сохранности инвестированного капитала позволяют получать более высокий по сравнению с депозитами доход за счет участия в динамике выбранного базового актива. В зависимости от текущей рыночной ситуации, прогнозов команды аналитиков, индивидуальных задач и структуры портфеля клиента, мы предлагаем широкий набор базовых активов. Это могут быть индексы, акции, товары, валюты и их различные комбинации в виде корзины.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, абсолютно верно, только и выбор направления движения базового актива может быть разным. То есть не только рост, но и снижение или нахождение в диапазоне. При этом, что сегодня актуально, можно выбрать и валюту инвестирования и срок размещения средств. Кроме того, клиент определяет уровень защиты капитала, а также потенциальные доходности или участие в динамике базового актива.

Дмитрий Брейтенбихер: Чтобы советовать, необходимо четко понимать профиль клиента и смотреть по каждому индивидуально. Иначе это будет выглядеть несколько безответственно. Как говорил Наполеон, «выигрывает сражение не тот, кто дал хороший совет, а тот, кто взял на себя ответственность за его выполнение». А я хочу, чтобы клиенты только выигрывали.

Дмитрий Брейтенбихер: На текущем рынке, на мой взгляд, очень привлекательным выглядит возможность хеджирования рисков, связанных с изменением валютного курса, и все продукты с этой привязкой, более известные как бивалютный депозит. Основным преимуществом данного депозита является гарантированная повышенная доходность.

Дмитрий Брейтенбихер: В районе 10-15% годовых и короткие сроки инвестирования.

Дмитрий Брейтенбихер: Есть основная валюта депозита и альтернативная, в которую возможна конвертация из основной при достижении курса определенного значения. Валютную пару и курс вы выбираете сами.

Дмитрий Брейтенбихер: Вы инвестируете на один месяц и выбрали сейчас основной валютой доллар при курсе конвертации в рубли 35,50. Ваша доходность гарантировано составит 9% годовых, что уже больше, ставки по долларовому и даже рублевому депозиту. То есть, если курс рубль-доллар через месяц будет меньше 35,50, вы получите обратно доллары, размещенные по доходности 9 % годовых. А если выше 35,50, то вы получите 9% годовых, а основную сумму банк вернет вам в рублях по курсу 35,50. С базовой валютой «рубль» продукт выглядит аналогично, только конвертация в доллары при падении курса и гарантированная доходность будут уже около 15 %. Чем больше курс конвертации отличается от рыночного, тем меньше доходность и больше вероятность остаться в выбранной изначально валюте.

Дмитрий Брейтенбихер: Эйнштейн говорил, что «самая сложная для понимания вещь в мире, это подоходный налог». На самом деле, все прозрачно, просто, возможно, тяжело воспринимается на слух. В любом случае, лучше обратиться к персональному менеджеру «Банка Москвы». Он все расскажет, покажет и подберет.

Дмитрий Брейтенбихер: Из-за глобального сдвига инвестиционных предпочтений в консервативную сторону на фондовом рынке тоже без сюрпризов — либо структурные продукты с гарантией возврата основной суммы или части с привязкой к фондовым индексам и корзинам определенных бумаг, либо портфели облигаций хороших эмитентов, как номинированные в рублях, так и, что особенно актуально в последнее время, валютные облигации, так называемые евробонды.

Дмитрий Брейтенбихер: Здесь, мне кажется, можно воспользоваться советом Уоррена Баффета — «намного лучше купить хорошую компанию по справедливой цене, чем ничем не примечательную по привлекательной цене». Поэтому при самостоятельном инвестировании, я бы рекомендовал избегать инвестиций в бумаги банков с низким рейтингом и корпоративных эмитентов третьего эшелона.

Дмитрий Брейтенбихер: Я бы рекомендовал инвесторам найти все-таки место в своих портфелях для ОФЗ с погашением до 2020 года, несмотря на не самую высокую доходность в 7,5 % годовых, облигации ВТБ со сроком погашения 1-2 года выглядят немного интересней, имея доходность 8 и 8,3% годовых. Надежные бумаги качественных эмитентов никогда не будут лишними в портфеле. Среди более доходных бумаг я бы рекомендовал облигации компаний «ГЕОТЕК-Сейсморазведка».

Дмитрий Брейтенбихер: Это лидер российского рынка нефтесервисных услуг в сегменте сейсморазведки. Это и дебютный выпуск. Доходность —10,5 % выглядит неплохо, учитывая, что погашение через 2,5 года. И Государственная транспортная лизинговая компания. Тоже по 10% годовых и срок погашения менее 2 лет. Наиболее, пожалуй, доходное предложение среди финансовых компаний с государственным участием на рынке.

Дмитрий Брейтенбихер: Основные тенденции в виде повышения консервативности и валютной составляющей в портфелях клиентов стали выраженными уже в прошлом году, поэтому девальвация конца прошлого - начала этого года прошла для наших клиентов относительно спокойно, так как около 80% всех средств клиентов прайвит-банка "Банка Москвы" уже были размещены в валютные инструменты, а консервативный характер этих валютных инструментов (депозиты, структурные продукты с гарантией стопроцентного возврата капитала) позволил избежать негативного влияния от падения фондового рынка.

Дмитрий Брейтенбихер: В отличие от достаточно прогнозируемой девальвации и волатильности российского фондового рынка, стагнации экономики здесь наблюдается смещение акцентов от экономической в политическую, даже геополитическую, если хотите, плоскость. Соответственно степень предсказуемости развития ситуации падает из-за повышения субъективности принимаемых решений. Тем не менее в условиях изоляции России вкупе с замедлением экономики и продолжения оттока капитала, который по результатам года может составить 120-150 млрд долларов, рассчитывать на серьезное укрепление рубля и рост фондового рынка я бы не стал. Напротив, общий тренд на ослабление будет продолжен, и тем, кто не успел конвертировать рубли в валюту можно рекомендовать использовать коррекции для таких покупок. Кроме того, возросла привлекательность российских евробондов, и тоже можно рекомендовать интересной валютной инвестиции.

Дмитрий Брейтенбихер: Популярность продукта говорит сама за себя. В прошлом году общий объем средств в этом продукте вырос почти в полтора раза - до 350 млрд рублей. Это обусловлено, главным образом, более высокой процентной ставкой в сравнении с депозитами. То есть банк, выдавая сертификат, может сэкономить на отчислениях в Систему страхования вкладов, и как следствие устанавливать более привлекательные ставки по этому продукту. Поэтому сберегательный сертификат - услуга, которая пользуется популярностью в первую очередь в государственных банках, так как, несмотря на то, что сберсертификаты не подлежат страхования, риск невозврата средств минимален в связи с надежностью госбанка, а ставка при этом выше. Кстати говоря, "Банк Москвы" сейчас находится на втором после Сбербанка месте по объемам средств, привлеченных в сберегательные сертификаты.

Дмитрий Брейтенбихер: Можно сказать, что сберегательный сертификат сочетает в себе свойство вклада и ценной бумаги, причем преимуществом сберегательных сертификатов на предъявителя является не только высокая процентная ставка, но и удобство в использовании. Во-первых, сертификат можно предъявить к оплате в любой момент по желанию клиента. Во-вторых, сертификаты можно подарить или передать другому лицу простым вручением. Например, это будет хороший подарок на свадьбу или на рождение ребенка, а по истечении срока можно еще получить бонус в виде процентов. В-третьих, его достаточно просто оформить, а владельцами сертификатов могут быть как резиденты, так и нерезиденты. Кроме того, сертификат не участвует в разделе имущества, и у вас будет гарантированная защита ваших инвестиций в случае развода и так далее.

Дмитрий Брейтенбихер: Не совсем так, как говорится, женщина беспокоится о будущем пока не выйдет замуж, а мужчина не беспокоится о будущем, пока не женится.

Дмитрий Брейтенбихер: Более чем востребованы. В первую очередь это вопросы, которые связаны с собственным бизнесом, как основным источником доходов наших клиентов. Это и оформление сделок по покупке, продаже бизнеса, структурированию сложных сделок, выплате дивидендов, построению правильной системы владения этим бизнесом.

Дмитрий Брейтенбихер: В том-то и дело, ключевое слово - "давно". Последние годы произошли и происходят кардинальные изменения в законодательстве, как в России, так и за рубежом. Государство сейчас будет вводить законы, направленные на деофшоризацию. То есть облагать налогом доходы, полученные зарубежными компаниями с регистрацией в низконалоговых юрисдикциях, которые контролируются физическими лицами резидентами РФ. Идея в том, чтобы доходы этих аффилированных компаний декларировались в России. И с них осуществлялись бы налоговые выплаты так же, как если бы они были получены самим физическим лицом напрямую. То есть традиционные варианты налоговой оптимизации будут в лучшем случае бессмысленны.

Дмитрий Брейтенбихер: В худшем случае могут даже повлечь дополнительные расходы по сравнению с прямым владением. То есть принцип прежний: если вы нарушаете правила, вас штрафую; если вы соблюдаете правила, вас облагают налогом. Хотя, конечно, надо принимать во внимание, что большинство офшорных структур используются российскими резидентами не только для оптимизации налогообложения. Во многих случаях речь идет о защите собственности.

Дмитрий Брейтенбихер: Такие инвестиции, в первую очередь в золото, традиционно считались тихой гаванью в периоды нестабильности. Но волатильность очень высока. Сейчас мы наблюдаем коррекцию после значительного роста - на 15% - с начала года и до середины марта. По мере снижения цены мы видим увеличение заявок на покупку. И это говорит о том, что золото пользуется спросом как защитный актив, и потенциал его снижения ограничен. Также золото может быть интересно, как инструмент защиты от ослабления рубля, поскольку торгуется в долларах, и даже при сохранении цены на настоящем уровне его рублевая стоимость вырастет при ослаблении рубля, и в этом я вижу дополнительный аргумент для инвестиций в драгоценные металлы.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, можно рекомендовать инвестиции в драгметаллы на долгосрочном горизонте. Наиболее простым способом является покупка металлов на безличный металлический счет. На такие счета можно покупать и золото, и серебро, платину, палладий, а при необходимости можно даже снять золото или серебро в слитках. Кроме того, клиента "Банка Москвы" доступны различные варианты инвестиций в драгметаллы, сформированные исходя из индивидуальных предпочтений.