Ставка, рубль, «Яндекс» и заявления президента, которые влияют на рынок облигаций в России. Об этом и не только — директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Ф-Брокер» Александр Тимофеев:

Событие недели

Ключевым событием следующей недели станет заседание, на котором Банк России объявит решение по изменению ставки или же решение о том, что ставка останется на текущем уровне 15%. Если с предыдущими заседаниями никакой интриги не было, то на этот раз мнения разделились. С одной стороны, мы видим плохую статистику за январь и февраль. За март мы увидим только на следующей неделе, но, кажется, она тоже будет хуже ожиданий. Инфляция, несмотря на все усилия ЦБ, сейчас находится выше. Если в январе это можно было объяснить НДС, в феврале это можно было объяснить сезонными факторами, то непопадание в прогноз в течение трех месяцев — это уже симптом того, что что-то в экономике идет не совсем в рамках тех планов, которые ставил перед собой ЦБ. С другой стороны, ЦБ должен управлять ожиданиями, стараться им следовать. Рынок ждет, что к концу года ставка будет 12-13%, как и было заявлено почти во всех сценариях: от оптимистичного до пессимистичного. Совершенно понятно, что чем дольше ЦБ тянет со снижением ставки, тем быстрее и болезненнее придется снижать ставку в дальнейшем, для того чтобы закончить год около текущих таргетов. Таким образом, скорее всего, ЦБ примет половинчатое решение. Ставка будет снижена на 50 пунктов и составит 14,5%.

Валюта

Эту неделю рубль был очень волатилен. На следующей неделе мы не увидим новых максимумов по рублю. Стоит ожидать, что рубль вернется в свой привычный, хотя и очень широкий интервал 76-83. Кажется, что мы оказались в ситуации тихой гавани, когда любые очень резкие события на международной арене очень слабо влияют на рубль. Посмотрим правде в глаза. Мы уже очень долгое время в широком, но все же диапазоне. Кажется, этот диапазон сейчас определяется не рынком, а в основном желанием правительства его сдерживать.

Акции

На следующей неделе российский рынок будет отыгрывать решение по ставке, скорее всего, расти в ожидании сначала снижения, а потом расти уже по факту снижения. Одновременно достаточно резкая критика правительства и ЦБ, которую мы слышали на этой неделе от Владимира Путина. Владимир Владимирович отметил, что проблема даже не в том, что темпы изменения нашего ВВП крайне неудовлетворительные. Проблема в том, что все ключевые ведомства, которые должны были давать прогнозы, ошиблись, кидали гораздо более оптимистические прогнозы, чем то, что мы увидели по факту. Из этого следует, что правительство и ЦБ должны будут реализовать два комплекса мер. С одной стороны, мы увидим прямую поддержку государства российским компаниям, и прежде всего это будет поддержка крупным компаниям. С другой стороны, Владимир Владимирович прямо сказал о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики. Оно будет выражаться не только в снижении ставки, но и в снижении требований, в некотором смягчении того климата, который мы видели, той очень жесткой денежно-кредитной политики, которой правительство ЦБ придерживалось в последнее время. Более того, Владимир Владимирович прямо указал на то, что есть целый ряд бизнесов, которые в последнее время получали сверхприбыли. Он имел в виду нефтяников. Одновременно не стоит забывать, что слишком часто стало звучать и про сверхприбыли госбанков. Я думаю, что это будет обозначать, что эти компании будут получать меньше помощи от бюджета, чем в целом по рынку. Они будут замещать ту помощь, которую сейчас они получали в виде кредитов, в виде облигационных выпусков. Поэтому на следующей неделе ждем оживления облигационного рынка, умеренный позитив и увеличение доходности практически по всему спектру.

Облигации

На следующей неделе наиболее интересные новости будут приходить, скорее всего, от компании «Яндекс». Дело в том, что произойдут сразу же два события. Сначала будет дивидендная отсечка, последний день, когда можно владеть акциями «Яндекса», для того чтобы получить дивиденд. Дивиденды, напомню, в этом году 110 рублей на акцию. Практически сразу же после дивидендной отсечки инвесторы смогут ознакомиться с финансовыми результатами группы за прошлый год. С момента, когда компания «Яндекс» сменила прописку и переехала из-за рубежа в Россию, стала полностью российской компанией, акции фактически не росли. Ситуация вдвойне странная, если учесть, что зарубежный осколок «Яндекса» продемонстрировал феноменальный рост. Кажется, инвесторы не до конца уверены в том, что доля рынка и то, что происходит сейчас вокруг интернет-повестки, скажется позитивно на «Яндексе» и что «Яндекс» может, с одной стороны, хорошо претворить это в бизнес, с другой стороны, делиться результатом этого бизнеса с инвесторами. Именно поэтому важно посмотреть на финансовые результаты «Яндекса» и понять, насколько компания вообще заинтересована в развитии дальнейших отношений с инвесторами.