Обновлено в 18:00

Инвестиционная активность продолжает снижаться из-за дорогого кредитования и сокращения прибыли компаний. Об этом вице-премьер Александр Новак заявил в интервью «Ведомостям».

Хотя в прошлом году наблюдалось снижение инвестиций более чем на 2%, в предыдущие годы была заявлена очень высокая планка. В 2021-2024 годах вложения выросли в реальном выражении на 38%. А в последние два года стоимость кредитования стала слишком высокой для большинства компаний. И своей прибыли, которую можно было бы вложить в развитие, у бизнеса стало меньше.

Сдвиг от банковского финансирования к выпуску облигаций зампред правительства назвал позитивной тенденцией. Хотя многие компании, по словам Новака, все еще не готовы сделать следующий шаг, а именно перейти от долгового финансирования к долевому и выйти на рынок капитала.

Где компании находят средства для вложений и какие риски видят в долевом финансировании и размещении облигаций, мы узнали у представителей бизнеса:

Управляющий партнер, директор по развитию биотехнологической компании «Эвелинг» Михаил Лапшин:

«Нам сейчас приходится модернизировать производство. Мы озадачены открытием собственного научно-исследовательского центра, поэтому, конечно, инвестируем. При текущей высокой ставке мы не можем брать кредиты — сейчас это невыгодно, поэтому мы реинвестируем всю прибыль. При этом мы присутствуем на рынке облигаций, потому что сегодня это наиболее конструктивный инструмент дополнительного финансирования. Ждем, что денежно-кредитная политика в следующем году будет смягчаться как минимум до уровня 10-11%. Если это произойдет, для нас это станет очень большим подспорьем».

Гендиректор мебельной компании ZAMM Иван Рачук:

«Идеально — полагаться на собственную прибыль, когда говоришь о покупке оборудования. Реальный инструмент для нас — покупать оборудование в рассрочку. Мы пользовались и лизингом для покупки оборудования и транспорта в последние годы. Что касается долевого финансирования через рынок капитала, очевидно, что у людей, рынка и предпринимателей наблюдается недостаток знаний и информации о том, как работают эти инструменты. Отсюда возникает недоверие. Если сравнивать эти инструменты с кредитованием при такой процентной ставке, то для многих компаний, которые хотят развиваться, это могло бы быть, наверное, единственным выходом».

Предприниматель, руководитель юридической компании «Юрвиста», член организации малого и среднего бизнеса «Опора России» Алексей Петропольский:

«Основная проблема с выпуском облигаций в том, что высокодоходные облигации, которые выпускаются как раз в сфере малого и среднего бизнеса, в процентах практически не упали. Мы видим, как каждые два-три месяца снижается ставка рефинансирования, но если посмотреть все выпуски за последний год, то они как были от 22% до 26% годовых, так и остались в этом сегменте. Я сам занимаюсь выпуском облигаций — реальному сектору работать практически невозможно. В основном деньги берут лизинговые компании и микрофинансовые организации. То есть те, кто по факту кредитует население более мелкими траншами и под еще более высокий процент. Классическое кредитование для малого бизнеса практически недоступно: ставка начинается от 18% годовых и выше».

Основатель и гендиректор «Ниндзя Гус» Кирилл Горин:

«Для нас как для малого бизнеса выпуск облигаций пока недоступен. Этот инструмент требует масштаба, предсказуемой отчетности и ресурсов на сопровождение. Это будет позже. Банковское кредитование при текущих ставках для нас как для растущего бизнеса слишком дорогое. Мы смотрим в сторону частных инвестиций и партнерского капитала, где инвестор разделяет не только доходность, но и наш предпринимательский риск. Нам бы хотелось выходить на публичный рынок, но это не вопрос нашего желания — это скорее вопрос стадии зрелости проекта. Нужны большая выручка, стабильная прибыль, прозрачные процедуры и управленческая инфраструктура.

Доктор экономических наук, советник ректора РГСУ Константин Поздняков:

«Крупные компании с хорошим кредитным рейтингом, А и выше, размещают облигации под достаточно неплохой процент. Однако большинство купонных выплат по этим облигациям сейчас происходит на ежемесячной основе — очень мало компаний размещают облигации с выплатой купона раз в квартал, как это было раньше. С одной стороны, это решает задачу привлечения денег. Но, с другой стороны, это достаточно короткие деньги. Если кредит компания берет на долгий срок, средства не изымаются из оборота для его погашения и дольше остаются в собственности компании, в том числе для инвестиционного развития. Однако с учетом специфики санкционного давления, когда страна практически отрезана от внешних ресурсов, эта мера при всех своих плюсах и минусах может оказаться достаточно результативной».

В 2026 году, по прогнозу вице-премьера Александра Новака, снижение инвестиционной активности продолжится по инерции. Рост возобновится с 2027 года, когда производство догонит спрос, низкая инфляция понизит ставки и позволит смягчить денежно-кредитную политику.