Мнение инвестбанкира и основателя медиасистемы «Биткоган» Евгения Когана:

Спотовые цены на золото на Московской бирже в апреле упали почти на 7% и, между прочим, продолжают снижаться и в мае, особенно на фоне укрепления рубля. Но и здесь возникает естественный вопрос: сломан ли тренд начала года или мы наблюдаем паузу перед очередным рывком золота наверх?

Я бы не сравнивал происходящее, например, с нефтяным кризисом 1973 или 1974 года, когда арабские страны — члены ОПЕК ввели эмбарго на западные страны из-за поддержки Израиля в войне Судного дня. Во-первых, современная экономика очень сильно отличается от той, что была полвека назад. Во-вторых, тут надо сказать, что новому главе ФРС Кевину Уоршу вряд ли захочется повторять путь Пола Волкера с его очень резкими скачками ставок, которые тогда привели к серьезнейшему спаду, росту безработицы и кризису во многих отраслях, хотя и остановили гиперинфляцию. Уорш, скорее всего, будет действовать гораздо более аккуратно. Даже если вдруг придется из-за роста инфляционных ожиданий в Америке повысить ставку разок-другой, сомнительно, что это будет, но это, скорее всего, будет все-таки временной неприятностью.

Впрочем, сама возможность такого сценария сейчас мешает ценам на золото возобновить рост. Связано это прежде всего с тем, что золото, в отличие от облигаций, не приносит регулярного денежного потока вроде купонов. Другой фактор, который давит на драгоценный металл в последние дни, — Индия повысила пошлины на импорт золота с 6% до 15%, пытаясь поддержать слабеющую рупию и сократить давление на валютные резервы. Локально это способно сгладить спрос на драгметаллы, но в целом лишь подчеркивает, что золото остается долгосрочной ценностью. В то же время причины, которые поддерживали золото в прошлом году, никуда не делись, Центробанки продолжают скупать металл, доллар остается слабым и будет слабеть в перспективе, Ормузский пролив рано или поздно все равно откроется, куда он денется.

Что касается серебра и того, почему оно подскочило вопреки снижению золота, стоит рассчитывать, что физический рынок серебра уже шестой год подряд остается дефицитным. К этому добавляется энергетический кризис в Перу, который вызвал опасения из-за работы горнодобывающего сектора. Перу — второй в мире производитель серебра, дающий около 14% мирового производства. Если серебро сохранит импульс, золото с высокой вероятностью будет постепенно подтягиваться за ним.

* Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.