Не уровень. Рейтинг России могут превратить в «мусорный»

Агентство S&P собирается пересмотреть суверенный рейтинг РФ. Эксперты считают, что это вряд ли повлияет на отношение инвесторов к России, так как и без того оно остается негативным

Агентство Standard & Poor’s (S&P) сегодня может понизить суверенный рейтинг России до «мусорного» уровня. В конце прошлого года S&P поставило рейтинг страны на пересмотр с прогнозом «негативный». Решение должно быть принято в середине января.

S&P обратило внимание на Россию почти 20 лет назад — в 1996 году. Тогда агентство присвоило стране рейтинг «ВВ-» — нижний уровень спекулятивной категории. А вскоре был дефолтный уровень, собственно, Россия и объявила дефолт. Только в 2005 государство добралось до инвестиционной отметки по версии агентства, и так было 10 лет.

В апреле прошлого года S&P понизило рейтинг до уровня «ВВВ-» — это шаг до спекулятивного. А в декабре поставило на пересмотр в сторону понижения с прогнозом «негативный».

Как рынок отреагирует на возможное решение агентства, рассказывает главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.

Владимир Тихомировглавный экономист ФГ БКС«Что касается отношения рынка, то оно может оказаться краткосрочным, даже с учетом возможного снижения рейтинга. В принципе, такое решение не окажет существенного качественного изменения отношения инвесторов к России, потому что отношение инвесторов к России в последние месяцы остается довольно негативным».

Другие опрошенные аналитики считают, что понижение рейтинга приведет к распродаже российских бумаг, как государственных, так и корпоративных, соответственно, компаниям будет очень сложно занять деньги за рубежом.

В нынешней ситуации в этом нет ничего страшного: из-за санкций доступ на западные долговые рынки и так закрыт. Неприятно другое — кредиторы предъявят бумаги к досрочному погашению. Об этом в интервью Business FM в конце прошлого года говорил глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев.

Алексей Улюкаевминистр экономического развития России«Ковенанты, которые есть в кредитных соглашениях и в условиях размещения облигационных займов, сработают, и вдобавок к оригинальному графику получим еще некоторое дополнительное досрочное погашение. Мы сейчас не можем сказать, какая это сумма, интуитивно — это порядка 20-30 млрд может быть. Это новый риск».

Российским компаниям и так в этом году придется выплатить по внешним займам 120 млрд долларов, соответственно, нагрузка увеличится, возможно, не избежать банкротств. Власти обещали в случае чего помочь компаниям с выплатой валютных долгов. Но всем помочь трудно, резервов может не хватить. Сработавшие ковенанты ускорят ослабление нацвалюты — компаниям понадобятся доллары.

Рубль слабел и на ожиданиях понижения суверенного рейтинга. Можно ли сказать, что риски уже заложены в курс, и что будет с российской валютой, если страна окажется на «мусорном» уровне?

Ярослав Лисоволикглавный экономист Deutsche Bank в России«В определенной степени угроза снижения рейтинга уже учтена в котировках, и, конечно, если будет пересмотр рейтинга России, то тогда это негативно повлияет на позицию рубля, но я не думаю, что это даст очень большой импульс для ослабления. Сейчас, наверное, самый главный драйвер для курса рубля — это цены на нефть, а факт рейтинга окажет краткосрочное негативное влияние, но, я думаю, что скорее оно будет второго порядка».

Важный момент. S&P отличается консервативным подходом. Агентство в первую очередь оценивает государственные институты: финансовые власти, судебные. В этот раз аналитики сочли, что денежно-кредитная политика перестала быть гибкой, а влияние экономики на финансовую систему ослабло.

Экономические проблемы страны родились не в прошлом году, и решаются они тоже не быстро. Значит, в случае негативного решения, с «мусорным» рейтингом, возможно, придется жить долго. В прошлый раз от «спекулятивного» уровня до «инвестиционного» прошло 9 лет. Кстати, самый первый рейтинг России в 1996 году всего на две ступени ниже, чем тот, которого ждут в 2015-м.