ПИК готовится уйти с Мосбиржи

Компания «Недвижимые активы» ранее в этому году уже заявляла о планах выкупить акции девелопера, однако столкнулась с отказом Банка России. По закону мажоритарий может принудительно выкупить акции у миноритариев при превышении порога в 95%, а «Недвижимые активы» тогда владели почти 85% акций ПИКа

Обновлено в 14:55

В понедельник, 7 сентября, совет директоров одного из крупнейших российских девелоперов ПИК рассмотрит вопрос о делистинге. Мажоритарий компании — АО «Недвижимые активы» — уже собрал чуть больше 98% акций и потребовал выкупить оставшиеся бумаги у миноритариев. После новости акции ПИК упали примерно на 4% и сейчас стоят около 552 рубля.

Что может стоять за решением ПИК отказаться от публичного статуса и могут ли его примеру последовать другие застройщики, объясняет девелопер, юрист по градостроительству и земельному праву, операционный директор M9 Development Антон Минеджян:

Антон Минеджян девелопер, юрист по градостроительству и земельному праву, операционный директор M9 Development «Уход компании ПИК с рынка акций — процедура делистинга — преследует скорее стратегические и технические цели. Акционирование — это один из способов внешнего финансирования. Сейчас такой способ мог стать неприоритетным для компании. Для таких решений, как уход с биржи, часто есть сразу несколько оснований. Первой причиной может быть снижение стоимости заимствования. В период уменьшения маржинальности девелоперского бизнеса компании работают над оптимизацией затрат, и удешевление кредитных средств банков может быть ценнее финансового потока от акционеров. В 2026 году произошло ужесточение требований Банка России к кредитованию компаний с высокой долговой нагрузкой, которой в силу проектного финансирования является компания ПИК. Как вариант, акционерная структура для компании ПИК перестала быть выгодной. Второй причиной может быть упрощение процедур стратегического управления компанией и улучшение ее мобильности на быстро меняющемся рынке недвижимости. Ведь акционерное общество при доле миноритариев более 5% должно согласовывать основные решения со всеми акционерами через громоздкую процедуру согласования извещений. Третья причина может быть основной: есть какой-то стратегический план развития типа слияния, продажи или дробления, который проще утвердить без миноритариев. С большой долей вероятности после окончания процедуры делистинга рынок может увидеть яркие шаги в каком-то новом направлении компании ПИК. При этом изменение корпоративной структуры, пусть даже такого крупного игрока рынка, никак не повлияет на цены квадратного метра жилья в России. Ключевые факторы влияния на цены жилья — это покупательская способность людей, законодательные изменения и себестоимость строительства. Но эффекты от изменения системы акционирования компании ПИК могут быть в выходе ПИК на новые форматы. Вполне можно ожидать аналогичных действий и от других компаний девелоперского рынка жилья России».

Комментирует член подкомитета Торгово-промышленной палаты РФ по развитию бизнеса в сфере управления жилой недвижимостью Иоланта Овчинникова:

Иоланта Овчинникова член подкомитета Торгово-промышленной палаты РФ по развитию бизнеса в сфере управления жилой недвижимостью «Делистинг — это перевод компании из публичной в частную форму. Для мажоритарного акционера и самой компании в текущих условиях это дает определенные преимущества, снижение издержек, потому что публичный статус требует постоянной отчетности, постоянного поддержания листинга. Все это деньги. Есть гибкость в управлении, когда ты частная компания, ты как-то быстрее все это делаешь, чем когда ты публичная компания. Контроль над структурой капитала: чем меньше миноритариев, тем легче и проще управлять компанией без рисков. Оптимизация структуры: частную компанию легче продать целиком, передать в залог, реорганизовать. Компанию поменьше, наверное, чуть полегче продать. Будет ли это сигналом для рынка? Нет, всем же хочется такого же успеха, как у ПИК, всем же хочется выйти на IPO. Просто ПИК уже достиг своего пика, у всех остальных девелоперских компаний все еще впереди. Поэтому это не сигнал, это только призыв к действию».

Но насколько вообще оправданно сохранять биржевой статус, когда капитал компании практически полностью консолидирован, и можно ли переносить историю ПИК на весь сектор, объясняет партнер адвокатского бюро «Качкин и Партнеры», руководитель корпоративной и арбитражной практики Кирилл Саськов:

Кирилл Саськов партнер адвокатского бюро «Качкин и Партнеры», руководитель корпоративной и арбитражной практики «ПИК, уходя с биржи, уходит не из бизнеса, а, по сути, меняет публичный статус. Формально компания остается публичной, но подавляющий контроль уже сосредоточен, по сути, в руках одного собственника. В этой ситуации, когда в обращении остается фактически менее 2% акций, вполне резонный вопрос может возникать для собственника: а для чего ему сохранять статус публичной компании, если основная часть капитала уже фактически сконцентрирована в его руках? Публичный статус — это не только возможность торговать акциями на бирже, но это одновременно и серьезные дополнительные обязанности: и раскрытие информации, и различные корпоративные процедуры, и взаимодействие с миноритарными акционерами. Если компания активно привлекает капитал через биржу, тогда, конечно, такие издержки могут быть оправданны, но если основной капитал уже сконцентрирован в одних руках и в данный конкретный момент привлечение стороннего капитала неоправданно, то одному владельцу в рамках банально экономического смысла оставаться публичной компанией становится не нужно. Для ПИК, наверное, это будет упрощение деятельности за счет снижения такого рода публичных обязанностей. На сам бизнес напрямую это не влияет. ПИК продолжает строить, продавать жилье, взаимодействовать с банками, с подрядчиками, с покупателями. Непубличный статус даже может быть удобнее с точки зрения каких-то долгосрочных стратегий. Фактически появляется возможность принимать управленческие решения, не оглядываясь на реакцию биржи, на изменение, увеличение котировок. Говоря о других застройщиках, не стоит рассчитывать на массовый уход с биржи российских застройщиков. Наиболее логичен он будет для компаний, которые таким же аналогичным образом уже сконцентрировали капитал в руках одного акционера или группы аффилированных акционеров».

Оставшиеся у миноритариев акции выкупят по 551,4 рубля. Владельцев бумаг, которые попадут под выкуп, определят по реестру на 20 октября. При этом в свободном обращении осталось меньше 2% акций ПИК. После его ухода на бирже продолжат торговаться другие крупные девелоперы, в том числе «Самолет», ЛСР и «Эталон».