Обновлено в 17:20

На первом заседании 2026 года Центробанк понизил ключевую ставку на половину процента, до 15,5% годовых. Регулятор отметил, что ускорение инфляции в январе было связано с разовыми факторами — с повышением НДС, акцизов и тарифов — и сейчас экономика движется в сторону сбалансированного роста.

Средняя ключевая ставка в 2026 году, по оценкам ЦБ, будет в диапазоне 13,5-14,5% годовых. Прогноз по инфляции в 2026 году — на 0,5% — регулятор ухудшил. Согласно ему, на конец года она составит 4,5-5,5%. В прежнем прогнозе было 4-5%.

Шестое снижение ключевой ставки подряд для многих стало неожиданностью. Большинство аналитиков было уверено, что регулятор не станет ее менять. Эльвира Набиуллина рассказала, что рассматривались оба варианта, в итоге было принято решение понизить ставку до 15,5% годовых. Комментирует финансовый эксперт Михаил Ханов:

— Задача с тремя зажатыми осями не решается — какую-то ось надо отпустить. Как и в бизнесе: время, люди и деньги — невозможно сделать одновременно качественно, быстро и хорошо. Так и здесь: через риторику высших финансовых чиновников и президента мы видим, что выбран приоритет бюджета — благо цифры позволяют. Дефицит бюджета в прошлом году был на уровне 2,6%, при том что разумно допустимый показатель для ведущих экономик мира — порядка 5%. То есть пространство для маневра еще есть. ЦБ выбрал это решение, потому что важно было показать бизнесу: развитие экономики в текущий момент тоже приоритет. Понятно, что, как поется в песне, «пусть не решит он всех проблем, но станет радостнее всем» — примерно такая же аллегория и здесь. Снижение ставки на полпроцента не решает всех проблем, но задает направление движения. Сейчас, с учетом того, что быстро нивелировался инфляционный всплеск, связанный с повышением НДС в начале января и ростом регулируемых тарифов на 1,7%, можно говорить о стабилизации. В январе был резкий инфляционный скачок, который к началу февраля сошел на нет. Инфляционные ожидания корпоративного сектора снизились, темпы кредитования замедлились — это те показатели, за которыми ЦБ внимательно следит. В итоге было принято решение в пользу поддержки экономики: оно не решает всех проблем, но задаёт правильный вектор. Если говорить о среднем значении ключевой ставки в 2026 году — 13,5–14,5%, как указано в последнем аналитическом отчете ЦБ, — то постепенные шаги по снижению после паузы могут вывести ставку к концу года примерно на уровень 12%.

— Центробанк уточнил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год до 13,5-14,5% с 13-15%.

— Это связано с тем, что многие ожидали паузу в феврале, но ее не произошло. Пауза, скорее всего, еще будет. Вряд ли мы увидим еще одно снижение уже на следующем заседании ЦБ — вероятнее, после него последует пауза. Поэтому среднесрочные ожидания по средней ставке были немного скорректированы. Возможно, к концу года ставка будет на уровне около 11,5–12%, то есть еще минус полпроцента от текущих ожиданий.

По словам Эльвиры Набиуллиной, существенные риски связаны с ценами на нефть. Если они не восстановятся с нынешних уровней до тех, которые заложены в базовом сценарии, это может ускорить инфляцию через ослабление рубля.

Каковы шансы на дальнейшее снижение ставки ЦБ на ближайших заседаниях? Мнение инвестиционного стратега УК «Арикапитал» Сергея Суверова:

Сергей Суверов инвестиционный стратег УК «Арикапитал» «Центральный банк послал рынку относительно мягкий сигнал, в частности, регулятор заявил, что шансы на дальнейшее снижение ставки достаточно высоки и что январский всплеск цен, хотя и превзошел прогнозы, является временным, и в дальнейшем уровень инфляции в стране будет снижаться. Поэтому, скорее всего, Центральный банк продолжит тренд на смягчение денежно-кредитной политики. Однако, конечно, все будет зависеть от макроэкономических данных и от инфляционных ожиданий. В частности, пока Центральный банк говорит, что инфляционное давление и инфляционные ожидания прошли пик, но все-таки можно говорить, что повышение индексации тарифов на ЖКХ, а также, возможно, ослабление рубля, могут вновь привести к всплескам инфляции и могут заставить Центральный банк принять решение о снижении ключевой ставки».

В ЦБ также отметили, что постепенно снижается напряженность на рынке труда. По оценкам регулятора, рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда, а безработица — оставаться на исторических минимумах.