Хорошо, но мало

Разговоры о привлечении на рынок недвижимости денег негосударственных пенсионных фондов, так называемых НПФов, идут давно. Однако дело это непростое не только для России: в мире прямые и непрямые инвестиции в недвижимость составляют менее 9% от общего объема пенсионных денег, хотя в развитых странах показатель доходит до отметки 15%.

В России лишь 5% резервов НПФов инвестировано в недвижимость. Для сравнения: на банковских счетах и депозитах размещен 21% пенсионных денег, в корпоративных облигациях и векселях 27%. Конечно, на слуху сделки вроде покупки НПФами бизнес-центра Marr Plaza или «Домников». Но чтобы посчитать пенсионные фонды, играющие на рынке недвижимости, хватит пальцев одной руки, а совокупный объем их инвестиций не превышает $2,5 млрд.

Выход НПФов в сферу Real Estate тормозят законодательные сложности. В качестве прямых инвестиций в недвижимость может быть вложено только 10% пенсионных резервов, в качестве непрямых, посредством ЗПИФов — по идее, до 70%, но в этой части законы очень туманны и запутанны. И, по мнению члена совета директоров компании Jones Lang LaSalle Андрея Постникова, это еще не всё.

Мешающим развитию фактором в данном случае является пока незначительный объем резервов каждого конкретного НПФа, а также завышенные, куда выше рыночных ожидания пенсионных фондов в части доходности от инвестиций. Наконец, на рынке действительно мало качественных активов со стабильным арендным потоком, а ведь только такие проекты и интересуют НПФы.

Согласно подсчетам, к 2015 году на рынке недвижимости объем прямых инвестиций НПФов теоретически может дойти до $4,5 млрд, а непрямых — до $25 млрд. Но если все останется без изменений, то в реальности показатели окажутся раз в 5 меньше.