16+
Четверг, 20 сентября 2018
  • BRENT $ 79.31 / ₽ 5300
  • RTS1134.10
11 апреля 2012, 10:07 Рынки
Дмитрий Ланин

Дмитрий Ланин

Проблемы в Индии негативны для оценки «Системы»

Проблемы индийского подразделения АФК «Система» — Sistema Shyam TeleServices — негативно скажутся на оценке российского холдинга инвесторами. Максимальная сумма его потерь может превысить 2 млрд долларов. Credit Suisse присвоил рекомендацию «Держать»

Аналитики понизили прогнозную цену акций АФК «Система» с 25 до 20 долларов. Обновленная цена фактически соответствует текущим рыночным котировкам. Рекомендация снижена с «Покупать» до «Держать».

Поводом к понижению стал ряд негативных событий, произошедших с индийской «дочкой» компании Sistema Shyam TeleServices Ltd. Напомним, в начале февраля Верховный суд Индии аннулировал лицензии Shyam и еще ряда мобильных операторов и постановил, что срок действия нынешних лицензий составит четыре месяца, в течение которых состоится аукцион по распределению частот. Shyam в ответ направила ходатайство с намерением оспорить данное решение, но получила отказ.

Теперь Sistema Shyam TeleServices придется принимать участие в новом аукционе за частоты. Эксперты инвестиционной компании считают, что недавнее решение сотового оператора по проведению допэмиссии привелигированных акций свидетельствует о потенциальных проблемах с регулятором и политических рисках.

Аналитики опасаются, что риски, связанные с Shyam, могут затмить позитивное развитие других активов холдинга, в частности «Башнефти», которая переходит на единую акцию с нефтеперерабатывающими активами. Быстрое решение проблем с индийским подразделением также окажет поддержку бумагам «Системы». Однако эксперты инвестиционной компании считают такой вариант развития событий не слишком вероятным.

По оценкам экспертов Credit Suisse, при развитии событий по самому негативному сценарию «Система» потеряет 2,5 млрд долларов. Речь идет об удовлетворении долговых обязательств Shyam в 1,3 млрд долларов, гарантии по которым выдал российский холдинг. Еще 700 млн долларов — объем пут-опциона, принадлежащего Росимуществу, миноритарию индийской компании. Оставшиеся 500 млн — сумма потенциальных судебных издержек.

В целом, аналитики Credit Suisse ожидают выручку «Системы» в 2012 году на уровне 30,59 млрд долларов; прогноз показателя EBITDA — 7,32 млрд долларов.

Рекомендуем:

  • Фотоистории

    BFM.ru на вашем мобильном
    Посмотреть инструкцию