«РусАгро» созрело для покупки

Поля «РусАгро» не пострадали от засухи, затронувшей в основном южные регионы. Рост маржи зернового бизнеса компенсирует снижение рентабельности скотоводческого сегмента. ИК «Ренессанс Капитал» присвоила рекомендацию «Покупать»

Аналитики ИК «Ренессанс Капитал» повысили целевую цену бумаг «РусАгро» на 30% до 12,6 доллара. Это подразумевает потенциал роста в 48%. Рекомендация — «Покупать».

Поводом к повышению стало недавно прошедшее на мировом зерновом рынке ралли. Сигналом к нему можно считать заявление Министерства сельского хозяйства США о сильнейшей за последние 12 лет засухе, которая привела к снижению урожая. Также из-за засухи прогнозы экспорта снизили Россия, Казахстан и Украина. Первоначально российское министерство сельского хозяйства ожидало урожай на уровне прошлого года, но затем последовательно понижало прогнозы с 80 до 70 млн тонн. В итоге, с начала года цены на зерно взлетели на 49%. Эксперты ожидают, что высокие цены сохранятся до второго квартала 2013 года.

В условиях роста цен «РусАгро» выиграет за счет вертикально интегрированной бизнес-модели. Компания полностью обеспечивает себя зерном и кормами для производства мяса и наполовину потребности в сахарной свекле. Засуха практически не затронула сельскохозяйственный бизнес «РусАгро»: поля компании располагаются в Тамбове и Белгородской области, в то время как стихийное бедствие поразило южные регионы. В результате, снижение рентабельности мясного бизнеса будет компенсировано ростом маржи в зерновом сегменте.

Поддержку финансовым показателям окажет и развитие бизнеса по производству подсолнечного масла, спрос на которое вырастет на фоне низкого урожая сои. В 2011 году «РусАгро» приобрела дробильную установку, благодаря чему снизила свою зависимость от внешних поставщиков при производстве майонеза и маргарина.

Всего по итогам 2012 года аналитик ИК «Ренессанс Капитал» прогнозируют выручку на уровне 1,17 млрд долларов; EBITDA ожидается на уровне 278 млн долларов.

P.S. За последние три месяца бумаги агрохолдинга выросли на 8% и обогнали не только коллег по цеху, но и индекс ММВБ, который подрос лишь на 5%. В результате можно предположить, что рост финансовых показателей уже, как минимум, частично заложен в котировках, поэтому попытка купить бумаги сейчас больше похожа на желание прыгнуть в последний вагон уходящего поезда.

Настораживает еще один момент — акции компании не слишком ликвидны. Несмотря на то, что в свободном обращении находится 19% бумаг, а капитализация компании превышает 800 млн долларов, ежедневный объем торгов составляет лишь около 220 тысяч долларов. Все это говорит о том, что если акции и интересны для покупки, то не менее чем на несколько месяцев.