Из-за долгов Украины «Газпром» впервые за последние годы сработал в убыток

Компании пришлось создать 179,27 млрд рублей резервов по долгам Украины, что привело к убытку концерна по РСБУ во втором квартале. Компания также намерена менять торговую политику, чтобы повысить доходность европейского бизнеса

«Газпром» во втором квартале получил убыток. Согласно отчетности газового гиганта по РСБУ, во втором квартале потери компании составили 7,5 млрд рублей, по сравнению с чистой прибылью в 58,76 млрд рублей годом ранее.

В отчете поясняется, что на показатель чистой прибыли повлияло создание резерва по сомнительным долгам в размере 179,27 млрд рублей (около 5,1 млрд долларов). Фактически вся эта сумма — дебиторская задолженность украинского «Нафтогаза». В начале лета газовый гигант ввел предоплату за поставки газа на Украину, пока страна не погасит долг за уже поставленный газ в ноябре-декабре 2013 года и апреле-мае 2014 года. «Нафтогаз» официально отказался платить долг, пока стороны не договорятся о цене новых поставок.

16 июня «Газпром» обратился в Стокгольмский арбитраж с просьбой о взыскании долга и процентов. «Нафтогаз» подал встречный иск с просьбой о ретроактивном изменении цены на газ в контракте с российской компанией.

Всего в первом полугодии «Газпром» получил 155 млрд рублей прибыли. Год назад прибыль компании составляла 250 млрд рублей.

Квартальный убыток приведет к снижению годовой прибыли, а значит и дивидендов, ожидает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. По его прогнозам, величина выплат на акцию по итогам 2014 года сократится с 7,1 до 6,2 рубля.

Андрей Полищуканалитик Raiffeisenbank«Если «Нафтогаз» вернет «Газпрому» долг, то газовая компания сможет распустить резервы, но это маловероятный сценарий. Украинская компания предпочтет реструктурировать долг и затянуть его выплаты на максимально возможный период».

Помимо сложностей, «напрямую» связанных с Украиной, «Газпром» в разделе рисков также отмечает угрозу санкций со стороны ЕС и США «финансового и экономического характера, что может несколько затруднить сотрудничество с деловыми партнерами». В этом случае, компания допускает, что некоторые европейские страны могут начать активную деятельность, направленную «на снижение зависимости от поставок российского газа и уменьшение доли ОАО «Газпром» на газовом рынке».

Для минимизации этих рисков, компания намерена заняться географической диверсификацией, развивать СПГ-проекты и провести «оптимизацию ценовой политики».

Дело в том, что почти весь свой газ «Газпром» реализует по долгосрочным контрактам. Доля спотовых продаж в структуре экспортной выручки не превышает 15%. Но именно сегмент спотового рынка в Европе сейчас демонстрирует лучшую динамику. Если в 2008 году доля спотовых продаж в регионе едва превышала 10%, то теперь, по оценкам The Economist, выросла до 45%. Растущий спрос на газ на условиях спотовой поставки связан с тем, что цены в этом случае, как правило, ниже, чем по долгосрочным контрактам. Больше всех на этом зарабатывает основной конкурент «Газпрома» в этом регионе — норвежская Statoil.

У «Газпрома» не так уж много инструментов для смены ценовой политики в Европе, отмечает аналитик ИК «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин. Возможно, в формулы расчет цен будут введены какие-то коэффициенты, которые будут учитывать динамику спотового рынка, но от базовой привязки контрактов к ценам на нефть, российский гигант все равно не откажется.

Алексей Кокинаналитик ИК «Уралсиб Кэпитал»«У «Газпрома» есть необходимость компенсировать выпавшие из-за Украины доходы, но это вопрос о всей стратегии концерна, и решается он не за один год. Да и руководство ЕС вряд ли будет радо чрезмерно низким ценам, что привело бы к увеличению доли российской компании на рынке и росту зависимости от нее Европы. Вероятно, сама мысль о смене торговой политики, это в большей степени «дежурная фраза», поскольку инвесторы все равно ориентируются на отчетность по МСФО».

Тем не менее, на прошедшем весной Петербургском форуме «Газпром» подписал с итальянской Eni дополнение к контракту, которое позволит сократить разрыв между спотовой и контрактной ценой.

Летом, в ходе визита в Австрию президента Владимира Путина, Алексей Миллер также подтвердил намерение развивать спотовые продажи. По его словам, базой для спотовых продаж концерна станет австрийский газовый хаб в Баумгартне, где должен закончиться «Южный поток».