Акции «Магнита» обрели потенциал после падения

«Магнит» представил слабые результаты за второй квартал по МСФО. Рентабельность по EBITDA не восстановлена. Однако прошедшее в начале августа падение акций создало привлекательную возможность для открытия позиций. ING присвоил рекомендацию «Покупать»

Аналитики ING понизили целевую цену акций «Магнита» с 34 до 29,6 доллара. Потенциал роста бумаг составляет около 20%. Рекомендация повышена с «Держать» до «Покупать».

Эксперты инвестиционного банка объяснили свое решение пересмотром модели оценки «Магнита». Накануне ритейлер представил отчетность по МСФО за второй квартал. Квартальная выручка компании выросла на 61% в годовом сопоставлении до 2,9 млрд долларов. Драйвером роста выручки стало дальнейшее расширение сети: совокупные торговые площади выросли на 39,5%, показатель сопоставимых продаж — на 17%. За полугодие компания открыла 405 новых точек в сравнение с 264 новыми магазинами в аналогичном периоде 2010 года. В целом, план на 2011 год предусматривает открытие 1050 новых магазинов.

Показатель EBITDA вырос на 35,76% до 179,8 млн долларов. В результате, рентабельность компании по EBITDA составила 6,2%, что значительно ниже консенсус-прогноза — 6,8% При этом, руководство компании понизило прогноз роста выручки с 48–49%, до 44–48%. С 7,5–8% до 7,3–7,5% снижен прогноз рентабельности по EBITDA. Тем не менее, это по-прежнему ниже консенсус-ожиданий маржи EBITDA, который составляет 7,6%.

Долгосрочный прогноз рентабельности по EBITDA «Магнита» экспертов ING составляет 6,5–7%. Дополнительное давление на бизнес будет оказывать растущая конкуренция с другими игроками отрасли.

Тем не менее, негативный эффект от этого будет отчасти компенсирован понижением страховых взносов и инициативами менеджмента по повышению эффективности. В частности, компания планирует требовать компенсацию от поставщиков для затрат на транспортировку и сократить численность персонала благодаря большей централизации функций.

Кроме того, в течение августа акции компании упали более чем на 30%, значительно опередив индекс. За счет этого и образовался текущий потенциал для роста котировок.