Минфину придется занять у россиян

«Правительство намерено занять на внутреннем рынке в 2009 году 429 млрд рублей, ежегодно этот объем будет удваиваться. Это неизбежно по мере использования и сокращения резервного фонда», — заявил 25 марта министр финансов Алексей Кудрин

«Государственное размещение ценных бумаг в 2009 году составит 529 млрд рублей, при этом погашение составит 100 млрд. Таким образом, чистое размещение ценных бумаг в этом году составит 429 млрд рублей», — заявил 25 марта вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин на банковской конференции. По его словам, ежегодно этот объем будет удваиваться. Таким образом, в 2010 году сумма заимствований составит около 860 млрд рублей.

По данным Кудрина, в прошлом году чистое размещение ценных бумаг Россией составило 266 млрд рублей, таким образом, в этом году эта сумма удвоена.

«Это будет теперь происходить каждый год. Это неизбежно по мере использования и сокращения резервного фонда», — предупредил Кудрин. В этом году на покрытие дефицита бюджета будут использованы в основном средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. «Однако 1% ВВП из дефицита будет покрыт за счет заимствований», — напомнил министр финансов.

Вчера Алексей Кудрин предсказал скорое начало второй волны кризиса, связанной в основном с невозвратом кредитов реальным сектором. Алексей Михайлов, эксперт ЭПИцентра, напоминает BFM.ru, что экономика в феврале несколько активизировалась по сравнению с январем — но это работа на склад. «Экономика находится на грани нового мощного витка экономического спада. Раньше спад был вызван мировым кризисом и жесткой денежной политикой Банка России, приведшей к колоссальным убыткам экономики России (по данным Росстата, по сравнению с прошлым годом в декабре экономика недополучила 50 млрд долларов чистой прибыли только за 1 месяц). Теперь к этому добавляется новый фактор — сокращение спроса населения, вызванное уменьшением его доходов», — говорит он.

Напомним, что 21 и 28 января текущего года Минфин провел два размещения ОФЗ для пополнения дефицита бюджета. Объем первой эмиссии должен был составить 7 млрд рублей под 12,7% годовых, однако разместить удалось всего 1,8 млрд рублей. Доразмещение на сумму 5 млрд рублей по уже повышенной ставке 12,86% годовых также не вызвало ажиотажа у потенциальных инвесторов. Объем размещения составил лишь 20 млн рублей.

Аналитик «Ренессанс Капитала» Николай Подгузов отмечает, что с сентября 2008 года осуществить размещение на рынке ОФЗ практически невозможно, хотя еще до кризиса этот рынок был одним из самых ликвидных. «Рыночный спрос на гособлигации отсутствует. И несмотря на то, что ситуация несколько стабилизировалась — на валютном рынке, в частности, ставки НДФ снижаются, на рынке ОФЗ — это пока никак не отразилось», — рассказывает он.

Опрошенные BFM.ru эксперты уверены, что дешево разместить долговые бумаги в нынешней ситуации Минфину не удастся.

Заместитель руководителя аналитического департамента «Совлинк» Ольга Беленькая полагает, что от новых выпусков участники рынка будут ждать размещения премии к рынку. «Выходя с большими объемами на рынок, Минфин будет забирать значительную часть свободных ресурсов, которые в альтернативном случае могли бы пойти на кредитование предприятий или приобретение корпоративных выпусков. Привести это может к тому, что будут отвлекаться ресурсы, которые могли бы работать в экономике», — говорит она.

«Облигации могут пользоваться спросом, если доходность будет повышена минимум до уровня 13-14%. Хорошим примером может послужить правительство Москвы, которое недавно провело успешное размещение облигаций городского займа на общую сумму 15 млрд рублей по ставке 15,8%», — отмечает Подгузов.

«Госбумаги — ликвидный инструмент, вполне возможно, что в него будут инвестировать Пенсионный фонд, страховые компании, — предполагает Беленькая. — Как инструмент краткосрочной ликвидности это может быть интересно и банкам».

Между тем, ряд аналитиков полагают, что из-за отсутствия на рынке хороших бумаг, пригодных для инвестирования в них, бумаги Минфина будут пользоваться спросом.

Полина Лазич, аналитик «АК Барс Финанс», отмечает, что достойных бумаг для вложений сейчас нет: в акции уже никто не вкладывается, а корпоративные облигации стали очень сомнительными инструментами. «Тем не менее, банкам и компаниям необходимы ценные бумаги, чтобы держать в них часть наличности», — дополняет она.