16+
Среда, 15 августа 2018
  • BRENT $ 72.26 / ₽ 4794
  • RTS1081.50
17 февраля 2012, 10:09 Рынки
Дмитрий Ланин

Дмитрий Ланин

Замедление роста «Магнита» ограничивает потенциал его акций

Низкая продуктовая инфляция ограничит темпы роста бизнеса «Магнита». В этих условиях компании будет трудно сохранять значительную премию к аналогам. «ВТБ Капитал» присвоил рекомендацию «Держать»

Аналитик «ВТБ Капитала» повысили на 8% до 28,1 доллара целевую цену ГДР «Магнита». Обновленная цена выше текущих рыночных котировок лишь на 2%. Рекомендация снижена с «Покупать» до «Держать».

Причиной снижения рекомендации стала сильный рост бумаги с начала года: котировки «Магнита» выросли на 30%. Поводом для этого стала сильная отчетность компании за четвертый квартал 2011 года. По его итогам компания смогла увеличить рентабельность по EBITDA до 10,6%; показатель по итогам года составил 8,2%.

Годовая долларовая выручка увеличилась на 47% до 11,42 млрд долларов. Эксперты инвестиционной компании ожидают, что значительные размеры бизнеса в дальнейшем позволят поддерживать эффект масштаба и укрепить позицию компании в переговорах с поставщиками, а весь полученный эффект может быть направлен на снижение цен в связи с ростом конкурентной борьбы.

Тем не менее, в январе темпы роста продаж сократились до 32,4%, что является самым слабым значением за последний год. Эксперты инвестиционного банка связывают это со снижением продуктовой инфляции в январе до 2% против 3,9% в декабре 2011 года.

На этом фоне аналитики «ВТБ Капитала» понизили свой прогноз темпов роста компании на 2011–2016 годы до 27%; рентабельность по EBITDA сократится до 7,7%. Непосредственно в 2012 году аналитики ожидают, что «Магнит» откроет 850 новых магазинов у дома, 50 гип0ермаркетов и около 500 магазинов косметики. Выручка в 2012 году ожидается на уровне 14,47 млрд долларов; показатель EBITDA — 1,12 млрд долларов.

Сейчас, по оценкам «ВТБ Капитала», акции «Магнита» оценены в 13,3 по мультипликатору EV/EBITDA и 27,9 по мультипликатору P/E 2012 года. Это подразумевает более чем 20-процентную премию к аналогам с развивающихся рынков. Хотя это далеко от рекордной 50-процентной премией, с которой компания торговалась в 2008 году, сейчас «Магниту» будет более труднее добиться таких же темпов роста, как тогда.

Рекомендуем:

  • Фотоистории

    BFM.ru на вашем мобильном
    Посмотреть инструкцию