«Магнит» делает «чертовски крутую работу»

«Магнит» представил очень сильную отчетность за второй квартал. Поддержку финансовым показателям окажет дальнейшее расширение сети. ИК «Ренессанс Капитал» присвоила рекомендацию «Покупать»

Аналитики ИК «Ренессанс Капитал» повысили целевую цену бумаг «Магнита» до 154,1 доллара за акцию. Это на 18% выше рыночных котировок. Рекомендация повышена с «Держать» до «Покупать».

Поводом к повышению стала сильная отчетность за второй квартал. Выручка увеличилась на 31% с уровня годичной давности — до 106,9 млрд рублей. Валовая маржа компании составила 25,9% и выросла на 350 базисных пунктов относительно прошлого года. Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 10,1%. В результате, руководство розничной сети повысило собственный прогноз рентабельности по EBITDA на 100 базисных пунктов до 8,5–9%, а прогноз темпов роста выручки увеличен с 25–30% до 30%.

Эксперты ИК «Ренессанс Капитал» считают такой прогноз консервативным и ожидают годовую рентабельность по EBITDA «Магнита» на уровне 9,2% и роста выручки до 13,55 млрд долларов.

В среднесрочной перспективе поддержку финансовым показателям компании окажет продолжающийся рост сети. В 2013 году ритейлер намерен вложить в свое развитие до 2 млрд долларов. Источники средств — собственный денежный поток и заемные средства. Компания планирует открыть 600–800 новых магазинов, 40–60 гипермаркетов и не менее 500 магазинов косметики.

По оценкам ИК «Ренессанс Капитал», сейчас акции «Магнита» торгуются на уровнях 11,3 EV/EBITDA и 23,8 P/E 2012 года. Это подразумевает премию в 17–19% к мультипликаторам российских ритейлеров. Однако относительно аналогов с развивающихся рынков «Магнит» недооценен на 20–25%.

P.S. «Мы сделали чертовски крутую работу», — написал основатель и крупнейший акционер «Магнита» Сергей Галицкий в день публикации отчетности. С ним сложно поспорить. Абсолютное большинство розничных сетей могут лишь мечтать о рентабельности по EBITDA в 8%, а «Магнит» добился 10%! За такие рекорды инвесторы и оценивают розничную сеть с премией к аналогам.

Игрокам, которые смогли разглядеть такой самородок в 2008 году, остается только радоваться, а другим — искать новые идеи. Все достоинства компании уже включены в ее оценку, и бумаги едва ли можно назвать дешевыми.