Улюкаев предупредил валютных спекулянтов

Первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев дал интервью агентству Reuters. Аналитики отмечают, что он, не сообщая ничего сенсационного, предупредил валютных спекулянтов о необходимости воздержаться от «безобразий» на рынке

Первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев дал интервью агентству Reuters. Аналитики отмечают, что он, не сообщая ничего сенсационного, все же убивает одновременно двух зайцев: предупреждает валютных спекулянтов о необходимости воздержаться от «безобразий» и адекватно отвечает Центробанку Китая на его меры по либерализации курса юаня.

Банк России считает эффективным новый порядок интервенций на внутреннем валютном рынке. Об этом заявил в интервью Reuters первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. Говоря о том, как новый механизм интервенций ЦБ увязывается со стратегическим планом по переходу к инфляционному таргетированию и свободному плаванию рубля, он подчеркнул, что Банк России никогда не заявлял, что полностью откажется от интервенций — даже если перейдет в режим инфляционного таргетирования. «Мы от интервенций не откажемся, у нас будет модифицированное свободное плавание рубля», — сказал Улюкаев.

«Видимо, Центробанк кто-то упрекнул в том, что ценообразование на валютном рынке очень сильно непрозрачно», — отмечает в интервью BFM.ru начальник аналитического отдела ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко. "Мы наблюдаем продолжение политики России по созданию конвертируемой валюты — рубля, что нереально в сегодняшней ситуации: Россия -- развивающаяся сырьевая страна, свободно-конвертируемая валюта в такой ситуации либо создает проблемы, либо вообще невозможна», — отмечает начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов. Он говорит, что заявление Улюкаева является своеобразным ответом на меры Банка Китая по ослаблению жесткого курса юаня: мол, раз Вы чуть-чуть отпускаете юань « с поводка», мы тоже либеральничаем — смягчаем противостояние «корзине». Это общий тренд для стран BRIC, которые хотят, чтобы их валюты получили статус резервных. Правда, отмечает аналитик, у Китая есть много плюсов, по сравнению с Россией — сильная экономика, диверсифицированный экспорт. А у нас – лишь нефть и газ.

С февраля 2010 года курс рубля стал расти, и Банк России был вынужден 32 раза снижать плавающий коридор бивалютной корзины. В итоге, стоимость корзины к концу апреля снизилась до 33,4 с 35,6 рубля. На этом фоне ЦБ решил охладить пыл спекулянтов, изменив тактику. С апреля 2010 года плавающий валютный коридор остается на уровне 33,4–36,4 рубля к бивалютной корзине. «Плавающий коридор не менялся с апреля, он такой же», — подтвердил агентству первый зампред.

«Операционно внутри плавающего коридора есть несколько подкоридоров — в нижнем мы покупаем (валюту), в верхнем — продаем, а в среднем мы ничего не делаем, — поясняет тактику Центробанка Алексей Улюкаев. — Мы не стремимся к тому, чтобы наши действия были непонятны, мы стремимся объяснить те основания и правила, по которым действуем. Но операционные правила — это наше внутреннее дело, если наши правила и логика понятны — это хорошо. И тот факт, что просчитать наши действия стало трудно, — это тоже хорошо. Мне кажется, результат вполне удовлетворителен».

Иван Манаенко отмечает, что строить долгосрочную стратегию как против рубля (игра на понижение) так и за (на повышение) сегодня уже практически нереально –— так жестко зарегулирован рынок. «Анализируя поведение рубля и политику Центробанка по определению курса национальной валюты, мы все изучаем статистику ЦБ и МЭРТа по платежному балансу страны, поступающую в открытый доступ с опозданием на месяц. А в такой ситуации говорить о какой-то точности просто не приходится», — считает аналитик. По его словам, крупные инвестиционные дома могут создавать модели и строить графики поведения рубля, но на это приходится тратить очень много времени и денег, а результат зачастую — пальцем в небо. «Все же как ЦБ хочет, так он курс и формирует», — резюмирует Иван Манаенко. Правда, потом над прогнозами аналитиков обыватель часто смеется, сам того не понимая, что прогнозы неверны не от того, что аналитики дурны, а от того, что никто кроме правительства, Центробанку не указ.

«Наше присутствие на рынке вызывается двумя разными обстоятельствами. Одно — это торговый баланс. Он прежде всего определяется ценами основных товаров нашего экспорта, главный из которых — нефть. И этот дисбаланс прогнозируется, он считается, и мы можем делать какие-то предположения об этом равновесии заранее. Вторая составляющая — это капитальный счет, который значительно труднее прогнозируется», — пояснил Улюкаев. Поэтому ЦБ построил свою модель интервенций по двум направлениям — он снимает дисбаланс, связанный с торговыми расчетами, целевыми интервенциями, а второй дисбаланс — с операциями на границах плавающего коридора, которые при покупке или продаже 700 млн долларов сдвигаются вниз или вверх на 5 копеек. «Цифры примерно те же: 700 миллионов долларов — 5 копеек. На границе коридора, как только мы эти 700 миллионов купили, мы делаем сдвиг, а на более верхних уровнях мы покупаем, но сдвижку не делаем. Вот и вся разница», — отметил Алексей Улюкаев. «В июне практически не было покупок на нижней границе коридора, которые воздействуют на его сдвиг, но покупали в той части, которая не воздействует на сдвиг», — добавил он.

Общеизвестным понятием у работников валютного рынка является «стояние против Центробанка». При этом Центробанк ли это — можно понять лишь по косвенным признакам, говорят валютные дилеры. По их словам, у ЦБ есть определенная манера в поведении: когда он хочет противостоять спекулянтам — он выставляет заявку на покупку (или продажу) на торгах на Московской межбанковской валютной бирже (МВВБ) на очень большую сумму. Например, на покупку долларов. Приходит на рынок продавец — банк, который продает экспортную выручка экспортера, — видит заявку на 100 миллионов долларов по определенной цене, заливает свой лот валюты в эту заявку. Покупатель ее принимает, сделка проходит. Ага, думает продавец, съели. Выставлю-ка я еще. И так может продолжаться на торгах довольно долго. «В системе все заявки анонимны, кому ты продаешь и у кого покупаешь любой актив — не видно. Но когда у тебя покупают два-три раза по 100 миллионов долларов за одну торговую сессию, ты невольно понимаешь, что твой покупатель — Центробанк, потому что даже у таких крупных покупателей, как Сбербанк и ВТБ, лимиты на покупку валюты ограничены», — пояснил BFM.ru технологию торгов вице-президент Санкт-Петербургской товарно-сырьевой биржи Михаил Темниченко, проработавший на ММВБ 10 лет. По словам Ивана Манаенко, если смотреть с чисто рыночной позиции, закрытость ЦБ при ценообразовании курса рубля плоха. А вот для решения задачи по стабильности курса рубля и в целом для стабильности в стране, тот факт, что спекулянты бывают сбиты действиями ЦБ и поэтому «не могут продавать курс» — очень даже положительна.

С начала июня ЦБ приобрел порядка 2 млрд долларов, сказал Улюкаев. Может ли ЦБ покупать валюту на торгах так, что никто не понимает, кто покупатель?

«Может. Дилеры ЦБ в этом случае выставляют заявки на покупку валюты по 10-50 млн долларов, и ни у кого даже мысли не возникает, что это ЦБ втихоря корректирует курс», — говорит Михаил Темниченко.