А. Яковицкий: «В России все относительно просто – цена на нефть»

В эксклюзивном интервью Business FM на ПМЭФ–2012 генеральный директор «ВТБ Капитал» Алексей Яковицкий рассказал о том, как на фоне ситуации в еврозоне следует вести себя на фондовом рынке

Сегодня в Петербурге начал работу очередной международный экономический форум. Business FM беседует с участниками мероприятия. Одним из первых гостей студии Business FM на ПМЭФ-2012 стал генеральный директор «ВТБ Капитал» Алексей Яковицкий.

Business FM: Алексей, самая горячая тема последней недели для тех, кто участвует в рынке, да и просто для людей с деньгами, которые думают, где их сейчас держать и как размещать. Примерно две недели, как начался рост нашего фондового рынка, наши голубые фишки были на самом дне, вроде была соблазнительная цена для покупок уже 2-3 недели назад, но все боялись, ждали Греции, что может рост быть крайне краткосрочным. Все-таки, он пока продолжается. Поэтому главный вопрос — это время для покупок на фондовом рынке или нет?

Яковицкий: Вы сами частично ответили на свой вопрос. Все надеялись на лучшее, но очень боялись худшего, в том, что касается Греции и выборов. Они прошли по осторожно-оптимистичному варианту, и это дало рынку дополнительную поддержку, которая какое-то время может продолжиться. На горизонте нескольких месяцев, может быть, даже пары кварталов я не видел бы оснований для такого непрерывного повышательного тренда на рынке, потому что сильная волатильность может сохраниться. Что касается России, все относительно просто - цена на нефть. Она держалась, держалась, в последние несколько недель начала нас подводить. Снижение в какой-то момент достигло 20%. На это сразу отреагировал рубль. Пока, в целом, мы в неком комфортном горизонте. И здесь нужно опять же понимать, что в параллели с 2008 годом будут, и при самом худшем сценарии он, наверное, в каком-то своем варианте повторится, но Россия к нему лучше готова со многих точек зрения.

Business FM: Почему она лучше готова?

Яковицкий: Здесь несколько факторов. Прежде всего, перегрев некий российской экономики на подходе к кризису 2008 года, он начался немножко заранее, поэтому база для падения была очень высокая. Это было очень много чисто российских факторов.

Business FM: То есть у нас уже все вывели, поэтому все деньги уже ушли, бежать больше некуда.

Яковицкий: Я бы не так это формулировал. Экономика начала восстанавливаться после кризиса 2008 года, но рост был достаточно скромным, поступательным, поэтому база для падения, если оно будет, она будет намного ниже. Второе, скажем, спекулятивный элемент на фондовом рынке намного меньше сейчас.

Business FM: Все уже ушли, понятно.

Яковицкий: Да. Следующий момент, в целом, валютная позиция российских корпораций, схем банков намного скромнее.

Business FM: Не так будет зависеть от девальвации, если она будет.

Яковицкий: Совершенно верно, они к ней неким образом готовы, если она будет происходить. Плюс политика ЦБ совершенно другая, плавающий курс, по сути. Это позволяет сглаживать единовременные шоки, позволяет не дать ставкам очень сильно улететь, создать кризисные явления на денежном рынке. Все эти факторы, плюс опять же, есть уже некий опыт, у правительства большой опыт, очень многие инвесторы много чего критического могут сказать про нашу страну, но действия правительства в 2008 году, по сравнению с тем, что делали правительства других стран...

Business FM: Резюмирую. Падать нам особо некуда, расти - предпосылок глобальных для роста нет. Все будет зависеть от цены на нефть. Тогда давайте проанализируем основные сценарии.

Яковицкий: Давайте здесь уточним. Если цена на нефть сильно упадет, падение будет. Будет и некое замедление темпов роста экономики, однозначно будет падение фондового рынка, но вот того уровня падения и той паники, которая была в 2008 году, я думаю, можно будет избежать по причинам, которые я вам озвучил.

Business FM: Стабильно расти некуда, пока не будет глобальной ясности в ценах на нефть. Хорошо, тогда очень коротко сценарные прогнозы по ценам на нефть. Ну, и соответственно, при этих сценария, какие «ВТБ Капитал» делает макроэкономические прогнозы по курсу рубля, по динамике нашего рынка.

Яковицкий: Наш базовый прогноз, он состоит в том, что цена на нефть будет достаточно стабильной, примерно там, где она есть. Это связано с тем, что с одной стороны, в мировой экономике поводов для краткосрочного оптимизма в плане роста немного, и цена на нефть, наверное, была бы ниже, чем она сейчас, но есть много геополитических факторов, которые достаточно серьезно помогают, плюс, опять же, нефтяные производители достаточно хорошо научились регулировать цену. Опять же, есть хороший опыт 2008 года, и с этой точки зрения, нам кажется, что некая стабильность будет иметь место, но при вот такой возросшей волатильности. Это позволит экономике России расти. При снижении цен на нефть еще на процентов 20, наверное, мы увидим во второй половине года некое замедление. Некое замедление в худшем варианте выход примерно в ноль, но уже в2013 году, наверное, какое-то постепенное восстановление начнется.

Business FM: Совсем коротко. Буквально на днях правительство, в лице Игоря Шувалова (Игорь Шувалов, в том числе, в нашем эфире подробно рассказал об антикризисном плане). Если вы с ним знакомы. Могли бы дать какой-то комментарий?

Яковицкий: Я опять же хотел подчеркнуть, это не только российские игроки говорят, но говорят многие иностранные инвесторы, у российского правительства очень четкое понимание, что нужно делать. Экономика очень неплохо поддается управлению страны правительству антикризисному. На наш взгляд, тот план, который правительством предлагается, он очень адекватный, основан на понимании того, что может произойти в ближайшие месяцы.

Business FM: А денег хватит? Там 500 млрд.

Яковицкий: Безусловно.

Business FM: В 2009 два триллиона было потрачено.

Яковицкий: Безусловно, денег хватит, как опять же я сказал, некие уроки из предыдущего эпизоды извлечены, политика ЦБ совершенно другая сейчас, регулирование курса рубля совершенно по-другому осуществляется. Это позволит более эффективно потратить деньги, чем в прошлый раз, в относительном выражении на стабилизацию ситуации, если это потребуется.

Business FM: Спасибо, и держитесь курса!

C гендиректором «ВТБ Капитал» Алексеем Яковицким беседовал Илья Копелевич.

Business FM