Улюкаев дал срок западным ставкам

Роста учетных ставок в развитых экономиках не стоит ожидать в ближайшие полтора-два года, предрек первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Российские компании должны воспользоваться этим и взять выгодные кредиты

Роста учетных ставок в экономиках западных стран не стоит ожидать в ближайшие полтора-два года. Такое мнение в Женеве высказал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Российские компании должны использовать это время для того, чтобы взять кредиты на Западе на наиболее длительный срок и под самый низкий процент.

Развитые экономики мира начнут повышать базовые ставки через полтора-два года, заявил первый заместитель председателя Центробанка России Алексей Улюкаев в Женеве на Форуме регионального сотрудничества. По его словам, объем проблем, который был накоплен на балансах частных институтов — крупных финансовых игроков, частично взяли на балансы суверенные государства, чем спровоцировали рост бюджетных дефицитов во многих развитых экономиках Европы. Поэтому, по словам Улюкаева, если в 2007 году развитые экономики имели нулевой бюджетный баланс, то сейчас — в среднем 7% бюджетного дефицита. В целях сокращения этих дефицитов стоит ожидать роста процентных ставок в Европе чуть позже, чем планировалось.

«Если еще недавно считалось, что, вероятно, в конце 2010 — начале 2011 годов завершится ситуация экстремально низких процентных ставок, и они начнут повышаться, то сейчас, видимо, будет очень сложно принимать такие решения регуляторам на фоне сокращения дефицитов. Потому что сокращение бюджетных дефицитов — это стерилизация ликвидности в экономике, — сказал Улюкаев. — А на фоне отношения к восстановлению роста, как неокончательному, не вполне уверенному и надежному, я думаю (и не только я, но и большинство мировых рынков считает), что в ближайшие 18-24 месяца такие решения маловероятны».

Был ли другой выход у правительств развитых экономик, кроме как взять часть риска своих корпоративных институтов на себя или это был единственно правильный выход, итогом которого и послужило накопление дефицита? «На мой взгляд, иного выхода в тех условиях ограниченного времени не было. Для развитых экономик  вообще нет вопроса в целесообразности рефинансирования долгов корпоративного сектора и в дополнительных финансовых вливаниях. У развивающихся экономик, сложнее структура рефинансирования, но базовые решения по спасению — те же», — заявила BFM.ru член совета директоров Первого Республиканского банка Людмила Лебедева. «Может быть, если бы речь шла о спасении одного — двух глобальных банков, то силами частных инвесторов их можно было бы реанимировать. Но когда пошла цепочка банкротств финансовых институтов с мировыми именами, то деваться было некуда — правительствам пришлось взять на себя ответственность за их долги», — отмечает начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов.

Самый большой дефицит, судя по открытым источникам, сейчас испытывают бюджеты Греции, Испании, Португалии. Огромный дефицит – у США. Поэтому раньше всего аналитики ожидают начала роста ставок в США. Но, отмечает Денис Барабанов, в нынешней экономической ситуации в США власти этой страны, скорее всего, еще год будут стимулировать свою экономику низкими ставками. Скорее всего, по его мнению, ждать роста ставок в США следует не ранее середины 2011 года.

В ситуации низких глобальных ставок избыточная ликвидность будет искать объекты приложения, говорит Улюкаев. «Самым хорошим объектом приложения являются развивающиеся экономики, в том числе, России. Средства будут вкладываться, прежде всего, в корпоративные и суверенные бонды этих стран», — считает Улюкаев.

Что дали экономикам развитых стран низкие процентные ставки? Стимулирование спроса, оживление деловой активности, стабилизацию на всех основных рынках, говорит Людмила Гончарова. Власти Европы залили свои экономики деньгами, но остановили падение.

А вот отложенный рост ставок в Европе дает России еще год для привлечения дешевых займов с западных рынков, считает Денис Барабанов. Ведь в ситуации, когда деньги вкладывать некуда, а ставки в Европе низки, и вложения в европейские активы не представляют интереса для инвесторов, остаются привлекательными лишь развивающиеся рынки, несмотря на всю их нестабильность.

«Наши компании уже и так обременены долгами. Но низкие ставки в Европе позволят нашим банкам  и предприятиям, как конечным получателям заемных средств, переоформить короткие займы по высоким ставкам в длинные займы по более низким ставкам», — считает Барабанов. Поэтому, несмотря на высказывания главы Сбербанка Германа Грефа о том, что ставки в России и на кредиты могут начать рост, эксперт предлагает не опасаться роста стоимости кредитов в ближайший год. Барабанов отмечает, что роста ставок надо ожидать весной следующего года — тогда он начнется на ожидании подъема ставок в Европе. Правда, на взгляд Людмилы Гончаровой, ставки начнут подниматься уже в конце текущего года.