Рынок высокодоходных облигаций столкнулся с ростом дефолтов
Лента новостей
За одну рабочую неделю в России было зафиксировано 20 дефолтов. Эксперты связывают рост неплатежей с высокой долговой нагрузкой компаний, дорогими деньгами, кассовыми разрывами и ухудшением финансового состояния бизнеса
Компании не платят по своим долгам. Всего за одну рабочую неделю, с 15 по 19 июня, в России было зафиксировано 20 дефолтов по корпоративным облигациям.
Перечислять всех эмитентов, допустивших дефолт, наверное, нет смысла. Как правило, это средний бизнес. Среди неплательщиков есть транспортные и логистические компании, производители потребительских товаров и промышленного оборудования, а также несколько компаний финансового сектора.
О причинах говорит гендиректор инвестиционной компании «Инвестлэнд» Игорь Вагизов:
Игорь Вагизов гендиректор инвестиционной компании «Инвестлэнд» «Это прямое следствие закредитованности компаний, неаккуратной долговой политики в предыдущие годы и, конечно, то, что ставка, несмотря на то, что снижалась последние месяцы, тем не менее доступ к деньгам у компаний, к дешевым деньгам, очень серьезно ограничен. Поэтому многие компании просто не выдерживают этого периода высоких ставок, потому что не высокая ставка губит бизнес, а ситуация, когда высокая ставка находится на таких уровнях длительное время. Поэтому дефолты, скорее всего, будут еще, их количество увеличится. Поэтому, действительно, долговой рынок, особенно закредитованных компаний, это сегодня минное поле, которое может принести серьезные убытки инвесторам».
Бегство из высокодоходных облигаций уже началось. Ранее «Известия» писали, что только по итогам первого квартала из таких бумаг вышло от 15% до 20% розничных инвесторов. Доходность некоторых облигаций подскочила до 20-25%, а по долговым обязательствам некоторых эмитентов поднималась еще выше.
И это при том, что за первые три месяца года было только 11 дефолтов по корпоративным таким бумагам. На этом фоне 20 дефолтов всего за неделю — это очень тревожный симптом. Продолжает гендиректор компании Finhelp Павел Вешаев:
Павел Вешаев гендиректор компании Finhelp «Средний бизнес сейчас зажат, как в тисках, с двух сторон. С одной стороны — банки. Деньги у них стало дорого или просто невозможно получить. Поэтому компании и пошли занимать на биржу. И сам факт, что компания заняла под 25% и больше, говорит о многом. Банк отказал, а рынок счел такие компании рискованными. С другой стороны — крупные заказчики таких компаний, которые теперь просто задерживают оплату и, по сути, бесплатно кредитуются за счет поставщиков поменьше. Занять дорого, а свои деньги вовремя не приходят. Отсюда возникают кассовые разрывы. Подушки финансовой нет, потому что финансовая модель строилась на росте и оптимизме».
Была надежда, что ЦБ на июньском заседании снизит ставку на половину процентного пункта, а крупный бизнес призывал снизить сразу на процент. Но регулятор пошел своим путем, и ключевая ставка уменьшилась всего на 25 базисных пунктов, теперь она 14,25% годовых.
Но дело не только в высокой стоимости денег. О других причинах плохого финансового состояния российских компаний говорит инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов:
Сергей Суверов инвестиционный стратег УК «Арикапитал» «Это, во-первых, геополитика, отсутствие какого-то прогресса на переговорах по Украине и даже эскалация геополитической ситуации. Во-вторых, это рост дефицита федерального бюджета, в связи с чем есть дискуссии о возможном увеличении налоговой нагрузки на прибыльные бизнесы. Это тоже вызывает бегство инвесторов с рынка акций. Что касается сегмента высокодоходных облигаций, то растет количество дефолтов. Это связано с высокой закредитованностью ряда компаний, а также с падением прибыли. Так, сальдированная прибыль российских компаний в первом квартале текущего года сократилась на 26,5% по сравнению с периодом годом ранее. Растут издержки бизнеса: как издержки на обслуживание долгов из-за высокой ключевой ставки, так и логистические издержки, затраты на оплату труда, рост издержек происходит одновременно с сокращением темпов роста выручки».
Какая-то и, наверное, значительная часть розничных инвесторов уходит из корпоративных долговых бумаг в депозиты. Многие банки сегодня предлагают короткие вклады под 14% годовых и даже выше.
Рекомендуем:
Рекомендуем:
