Снижение ставки разогнало рынок. Надолго ли хватит роста? Комментарий Евгения Когана
Лента новостей
Почему решение Банка России так сильно поддержало акции и облигации? Мнением с Бизнес ФМ поделился инвестбанкир и основатель медиасистемы «Биткоган» Евгений Коган
Банк России прервал многомесячное падение российского рынка, понизив, вопреки прогнозам, ставку на 25 базисных пунктов, до 14% годовых. В итоге индекс RGBI закончил неделю выше 114 пунктов, а индекс Мосбиржи вырос более чем на 13%. Возникает законный вопрос: это отскок дохлой кошки или начало смены тренда?
Начнем с того, что рынок ждал паузу ЦБ из-за выросших проинфляционных рисков, включая топливный кризис и расширение дефицита бюджета. По факту же ЦБ решил не реагировать на топливный кризис, рассчитывая, что его влияние на инфляцию будет весьма ограниченным, что вполне логично, а точнее временным.
В прогнозе по ставке учли расширение дефицита бюджета, повысив его на 2026 год до 14,5-14,6% против 14-14,5% в апрельском прогнозе. Выходит, что до конца года ставку могут как оставить без изменений, так и снизить еще два-три раза по 0,25 процентного пункта. Главное, о повышении ставки речь не идет.
На следующий год прогноз обновили до 10-12,5% против 8-10% ранее. Чтобы получить среднюю ставку 11,5%, к примеру, в 2027 году придется увеличивать шаг снижения до полупроцента. То есть мало того, что ставку снизили, еще и прогнозы подразумевают дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.
Что делать со всем этим инвесторам? Оптимальный вариант, наверное, закупиться длинами ОФЗ, ведь они сильнее всего реагируют на изменение ставки Центральным банком. Но стоит учитывать навес из размещений со стороны Минфина к концу года. Как я уже говорил, дефицит федерального бюджета в этом году теоретически может превысить 7,5 трлн рублей. Это немало, значительно больше плана. Кроме того, предстоит рефинансировать долг примерно на 1,3 трлн рублей, тогда как пока размещено облигации только на 2,8 трлн рублей. То есть Минфину еще занимать и занимать, а это наверняка окажет давление на доходности и цены.
После заседания ЦБ стало несколько спокойнее на душе. Итог — индекс российских облигаций несколько подрос. Рынок акций идет наверх, что тоже приятно.
* Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией
Рекомендуем:
Рекомендуем:
