Инфляционные ожидания бизнеса продолжаются уже третий месяц подряд, а бизнес-оптимизм снижается

По данным ЦБ, ориентиром для компаний на ближайшие три месяца стал рост цен в среднем на 7% в годовом выражении. В августе показатель был на уровне 6,3%, в июле — 6%. Изменит ли что-то в этих ощущениях бизнеса грядущее заседание по ключевой ставке?

Обновлено в 21:50

Бизнес ожидает ускорения инфляции. Ценовые ожидания предприятий в сентябре вновь выросли, это происходит третий месяц подряд. По данным ЦБ, ориентиром для компаний на ближайшие три месяца стал рост цен в среднем на 7% в годовом выражении. В августе показатель был на уровне 6,3%, в июле — 6%.

Комментирует главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец

Софья Донец главный экономист «Т-Инвестиций» «Например, в июле Банк России отмечал, что значимым фактором движения вверх по ценовым ожиданиям компаний было то, что в горизонт планирования — а это трехмесячный горизонт — вошла ожидаемая индексация тарифов естественных монополий. Сейчас эта индексация к нам приближается, это уже в октябре будет, возможно. Это еще дополнительно побольше предприятий вспомнили про нее, занесли в свои ценовые ожидания. Это, конечно, вот один из драйверов. Ну и, очевидно, все-таки вторая волна дефицита по топливу — это сказывается, это вызывает беспокойство. Это будет транслироваться в издержки и цены. И такой фактор, безусловно, скорее всего, тоже стоит за более высокими ожиданиями. Можно сюда еще прибавить и некоторое ослабление рубля. Но это не точно. Пока все-таки мы не дошли до каких-то слабых уровней, и более-менее тут все спокойно. Ну и уж точно можно сказать, что эти ценовые ожидания никак не связаны с перегревом, потому что очень важно подчеркнуть: бизнес-настроения продолжили заныривать. Оценка текущей ситуации на кризисных уровнях — сейчас меньше такого психологического уровня в минус 10 этот индикатор составляет. Мы такого не видели даже в 2015 году, а только в кризисные 2020 и 2022 годы. Мы видели, что Банк России в целом относится серьезно к данным от предприятий не только и не столько по ценовым ожиданиям, сколько еще и в оценке бизнес-настроений. Например, вот заседания, перед которыми рынок был готов к паузе, а Банк России все-таки пошел на смягчение. Это были заседания, перед которыми выходила неожиданно слабая статистика по бизнес-настроениям. Это, например, прошлое июльское или, например, в феврале этого года. Поэтому в принципе можно сказать, что сейчас очень большая развилка между динамикой ожиданий, которые идут вверх, и динамикой оценки бизнес-климата, который идет вниз. Поэтому как минимум решение будет очень непростым для Банка России, но я думаю, что он учтет обе стороны этого уравнения. Возможно, как раз это и подкрепит его желание не делать ничего, то есть сохранить ставку на уровне 14%».

Большинство аналитиков ожидают, что ЦБ на заседании в эту пятницу оставит ключевую ставку на прежнем уровне 14%. Однако на российскую экономику любое решение регулятора по ставке повлияет незначительно. Продолжает колумнист BFM.ru Семен Новопрудский:

Семен Новопрудский независимый эксперт, колумнист делового портала BFM.ru «Вся статистика и динамика развития российской экономики свидетельствуют о том, что ключевая ставка довольно давно перестала играть решающую роль в динамике курса рубля, теперь не играет решающей роли и в динамике экономического роста. Если посмотреть на то, что происходило с экономическим ростом в России в последние три года, можно увидеть, что когда ключевая ставка была на пике, то есть составляла 21%, российская экономика в моменте росла год к году примерно на 4% и даже выше. Сейчас, когда ключевая ставка 14%, то есть с максимального пика уже снижена на треть, российская экономика, по официальным данным Росстата, за первое полугодие выросла всего лишь на 0,6%. При этом гораздо более чувствительными для экономического роста являются такие факторы, как, например, рост налоговой нагрузки. Мы видим, что она повышалась на бизнес и в 2025 году, и в 2026 году, что, конечно, существенно сказывалось на финансовых результатах предприятий. Проблемы, связанные с инвестициями в основной капитал: они, по официальным данным Росстата, за первое полугодие снизились почти на 10%. Это очень значительное падение. И, конечно, новый фактор, который стал проявляться в 2026 году, — это непосредственные угрозы безопасности ведения бизнеса. Это прежде всего испытали на себе, естественно, логистические склады крупных маркетплейсов и нефтеперерабатывающие заводы. Эти факторы кажутся гораздо более значимыми, чем ключевая ставка. Понятно, что ключевая ставка отчасти влияет на стоимость денег в экономике. При этом также понятно, что если предприятия закредитованы, а ключевая ставка снижается незначительно, то деньги становятся для таких предприятий не сильно доступнее, поскольку им надо отдавать прежние кредиты, которые взяты по высоким ценам. При этом также понятно, что Банку России в силу того, что происходит с динамикой инфляции, в силу того, что по-прежнему дефицит бюджета в России находится на уровнях существенно выше плановых прогнозов и резко растут расходы бюджета, для того чтобы не разгонять инфляцию дальше, довольно опасно снижать ключевую ставку более значительными темпами, чем это происходит сейчас».

Бизнес ФМ опросила предпринимателей, своих постоянных спикеров, каковы их ожидания:

Ближайшее заседание ЦБ по ключевой ставке состоится уже завтра, 11 сентября.