«Среднесрочные перспективы расходования бюджетных средств, конечно, во многом будут зависеть от динамики нефтяных цен. Если исходить из достаточно консервативного варианта, который предполагает нынешний прогноз Минэкономразвития — в соответствии с ним цены на нефть остаются на уровне ниже 50 долларов за баррель в следующие четыре года — у бюджета, к сожалению, не будет существенных возможностей каким-то образом расширять социальную поддержку. В 2015 году социальные расходы бюджета выросли до 14% ВВП, в то время как в 2008 году они составляли всего лишь 9%. Если цена на нефть снизится более чем в два раза, то бюджету будет очень сложно поддерживать социальные расходы на том уровне, который есть, и тем более каким-то образом их увеличивать. При сохранении низких цен на нефть обеспечение общей макроэкономической устойчивости в стране, к сожалению, потребует снижения расходов на социальную сферу в реальном выражении. В целом при достаточно консервативных предпосылках динамики нефтяных цен вариант, предложенный Минэкономразвития, выглядит абсолютно реалистичным. Нельзя исключать, что при такой нефтяной конъюнктуре может потребоваться где-то даже и большее сокращение расходов на социальный блок».

«Динамика нефтяных котировок во многом будет зависеть и от риторики регулятора. С одной стороны, повышение процентных ставок может негативно сказываться на ценах на нефть. С другой стороны, если это повышение будет вызвано тем, что монетарные власти США сильно обеспокоены состоянием мировой экономики. Тогда это тоже может быть неблагоприятным сигналом для цен на нефть. Мы полагаем, что пока на нефтяном рынке сохранится та высокая волатильность, которую мы видим в последние месяцы».

«Такое ускорение именно за первый день связано с тем, что как раз все тарифы были проиндексированы именно с 1 июля. Соответственно, на первый день и пришлось такое вот ускорение темпов роста цен. А именно первый день отразил большую часть вот этого планового повышения тарифов, которое случилось. Сейчас после первых дней нам понятно, насколько тарифы проиндексировали. Действительно, это было более-менее в соответствии с ожиданиями. Теперь второй вопрос, как эта индексация тарифов будет дальше уже распространяться по другим ценам в экономике. И ответ на этот вопрос мы, надеюсь, получим в течение ближайших двух-трех недель, который уже будет отражать постепенное распространение индексации на широкий круг других цен».

«Во-первых, Россия — одна из немногих стран, где можно ожидать улучшения экономического роста в следующем году. Мы уверены, что он становится положительным, если цены на нефть просто прекратят падать. На фоне улучшения роста можно ожидать повышения темпов роста кредитования, что важно для цен таких активов, как акции. Далее представляется, что в данный момент рубль достаточно справедливо оценен. Мы по-прежнему уверены, что рубль способен продолжать удивлять инвесторов в лучшую сторону при каждой конкретной цене на нефть. Это связано с тем, что мы не видим значимых факторов для какого-то ускорения оттока капитала из России в ближайшие полтора года. Кроме того, в России один из самых понятных и ортодоксальных Центральных банков среди развивающихся стран, и есть большая уверенность рыночного сообщества, что инфляция в России будет продолжать замедляться, это очень важно для инвесторов во внутренние российские облигации. Наконец-то изменения в геополитической ситуации, на наш взгляд, все-таки с большей вероятностью способны принести некоторые положительные сюрпризы, чем как-то ухудшить ситуацию на рынках и в экономике».

«В целом последние новости кардинально не поменяли ситуацию. Основным вопросом остается не участие инвестиционных банков в размещении российских госбумаг — основной вопрос состоит в том, смогут ли иностранные институциональные инвесторы покупать эти бумаги. В случае, даже если все инвестиционные банки Европы и США отказываются от размещения, то размещение вполне может быть проведено российскими инвестиционными банками, здесь особых сложностей не возникнет. Проблемы могут быть, если поступят неформальные рекомендации международным фондам, запрещающие покупать напрямую российский долг».