О снижении ставки на какое-то время, возможно, придется забыть. Комментарий Евгения Когана
Лента новостей
ЦБ 24 июля примет решение о ключевой ставке. Заседание состоится на фоне топливного кризиса, ускорения инфляции и предстоящего роста тарифов ЖКХ. Чего ждать от регулятора?
Что будет со ставкой на фоне разгона инфляции? Может ли Банк России снова перейти к ужесточению денежно-кредитной политики и какие облигации выглядят интереснее? Мнение инвестбанкира и основателя медиасистемы Bitkogan Евгения Когана.
Наш рынок не дает перевести дух. Мало того что индекс Мосбиржи продолжает пробивать многолетние минимумы, так еще и индекс гособлигаций RGBI под конец прошлой недели опустился ниже 111 пунктов на фоне ускорения инфляции.
Просто вдумайтесь в эти цифры: месячный рост цен с учетом сезонности в пересчете на год составил 10,6% против 2% в мае. Согласитесь, прирост весьма существенный. И хотя Банк России связывает этот скачок с временными факторами, а значит, ставку на заседании в пятницу, скорее всего, не повысят, но все-таки о снижении ставки на какое-то время, возможно, придется забыть. Но тут важно не переборщить. Да, инфляционные ожидания растут. Да, кредитование и денежная масса прибавляют быстрее прогнозов Центрального банка. Да, топливный кризис заметно разгоняет цены, и никто не знает, сколько он продлится. Бюджетный дефицит будет расширяться, создавая дополнительный спрос в экономике. Факторов, которые могут подталкивать инфляцию вверх, хватает. По итогам года инфляция вполне может превысить 6%, может быть, даже 6,5% — я не исключу этого при таргете 4%. Вот только экономика уже одной ногой в рецессии. Поэтому пространства для дальнейшего ужесточения ЦБ становится все меньше. Ведь это может создать риски для финансовой стабильности, за которую как раз отвечает регулятор. Плюс на Центральный банк давит правительство. Кстати говоря, и президент уже дважды говорил, что ключевую ставку пора, возможно, снижать. Он говорил очень аккуратно, деликатно, тем не менее он два раза коснулся этой темы. И это очень существенно.
Чего мы ждем от Банка России на заседании 24 июля? Скорее всего, мы ждем осторожной риторики. Хотя прогнозы по инфляции, скорее всего, пересмотрят наверх. Тем не менее, учитывая тот факт, что ЦБ все-таки смотрит на нынешние проинфляционные факторы как на временные, возможно, жестить ЦБ не будет. Прогнозы по инфляции, скорее всего, пересмотрят вверх — это правда. Есть ли шанс, что ставку снизят? Такой сценарий я не исключаю. Например, если одновременно с этим Центральный банк повысит прогноз по ставке и подтвердит готовность держать ее высокой столько, сколько потребуется. Это бы успокоило рынки и одновременно снизило бы политическое давление на регулятор.
Теперь переходим к практике. Если вы думаете переложиться из акций и длинных облигаций в короткие на фоне того, что рынок продолжает лихорадить, из интересных вариантов есть, например, такие облигации, как МТС, с погашением в феврале 2027 года и доходностью почти 15% годовых. Еще есть фонды денежного рынка — они тоже дают достаточно высокую доходность, примерно на уровне ключевой ставки. А если вы никуда не торопитесь, я бы оставался в длинных ОФЗ, например ОФЗ 26253 или ОФЗ 26254. Они предлагают доходность около 16% годовых. Это феноменальная доходность. Гораздо больше идей мы приводим в нашем канале Bitkogan в Telegram и «Максе».
*Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.
Рекомендуем:
Рекомендуем:
