Советы современному рантье

Дмитрий Брейтенбихер: Профиль клиента в России, конечно, отличается от классического западного рантье, так как большинство капиталов в России новые и собственники сами построили свой бизнес. Они вовлечены в операционное управление своим бизнесом и понимают его риски и доходность. А если обратиться к западной практике, то там частный клиент очень часто — классический рантье, получивший свое состояние по наследству, поэтому и профиль клиента представлен в большей степени инвестициями, в акции, облигации разных эмитентов, фонды, накопительные страхования, пенсионные программы, банковский депозиты, недвижимость и т.д. Однако и здесь наблюдается смещение вектора инвестиционных предпочтений в сторону консервативных вложений. В условиях нестабильности имеет смысл формировать такую подушку, которая может стать источником сохранения и накопления средств, в том числе и для передачи будущим поколениям.

Дмитрий Брейтенбихер: Хотелось бы в это верить, что им удастся что-то сохранить и накопить. Действительно, будущее должно быть заложено в настоящем. Это как раз и называется планом. Как сказал Уоррен Баффет, «кто-то сидит в тени сегодня, потому что кто-то в свое время посадил дерево». Поэтому финансовое и инвестиционное планирование — это, конечно, процесс очень индивидуальный, и сложно давать какие-то общие рекомендации. Я могу сказать, что сейчас наиболее востребованы клиентами в России, как я сказал, это в первую очередь консервативные продукты, депозиты, здесь важно поговорить будет, о валютной, насущной теме, валютной структуре этого портфеля. Это целая история этого портфеля. Облигационные портфели, включая как евробонды, так и наши российские облигации. Структурные продукты, преимущественно с гарантией возврата капитала. Также популярность набирает накопительное-инвестиционное страхование.

Дмитрий Брейтенбихер: До недавнего времени единственным уникальным торговым предложением в части депозитов были ставки. Ставки по депозитам в российских банках разительно отличались от ставок на Западе. Но тенденции последних месяцев показывают, что помимо высоких ставок важна и репутация и надежность банка. Я думаю, что после ситуации с «Мастер-банком», «Пушкино» и рядом других мы станем свидетелями перераспределения части средств клиентов Private Banking в пользу крупных и, в первую очередь, государственных банков. Во всяком случае, мы, в «Банке Москвы», уже это почувствовали. Я уверен, что в других госбанках — Сбербанке, ВТБ схожая тенденция.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, как говорится, ничто так не объединяет банкиров, как желание обанкротить друг друга. Другая важная тенденция — это валютная структура портфеля. В связи с тем, что сейчас происходит с курсом рубля, это многих заботит. Очень показательно то, что применительно к портфелю крупных частных клиентов, если на начало прошлого года соотношение рублевых депозитов к валютным было 70 на 30, то этот год мы встретили с ровно зеркальной ситуацией, когда, 70% средств крупных лент были размещено в валюте. И, наконец, важные тенденции на рынке депозитов физических лиц, нужно выделить снижение общей доходности по депозитам. Такая низкая доходность по депозитам будет способствовать постепенному изменению структуры портфеля в пользу других альтернативных инвестиций. Здесь, наверное, имеет смысл, в первую очередь, выделить структурные продукты с гарантией возврата капитала, интерес к которым последнее время растет.

Дмитрий Брейтенбихер: Действительно, сейчас на фоне прошедшего снижения ставок по депозитам в «Банке Москвы» и других крупных государственных банках структурные продукты становятся одними из самых популярных инвестиционных решений. Так как структурные продукты при полной или частичной сохранности инвестированного капитала позволяют получать более высокий по сравнению с депозитами доход за счет участия в динамике выбранного базового актива. В зависимости от текущей рыночной ситуации, прогнозов команды аналитиков, индивидуальных задач и структуры портфеля клиента, мы предлагаем широкий набор базовых активов. Это могут быть индексы, акции, товары, валюты и их различные комбинации в виде корзины.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, абсолютно верно, только и выбор направления движения базового актива может быть разным. То есть не только рост, но и снижение или нахождение в диапазоне. При этом, что сегодня актуально, можно выбрать и валюту инвестирования и срок размещения средств. Кроме того, клиент определяет уровень защиты капитала, а также потенциальные доходности или участие в динамике базового актива.

Дмитрий Брейтенбихер: Чтобы советовать, необходимо четко понимать профиль клиента и смотреть по каждому индивидуально. Иначе это будет выглядеть несколько безответственно. Как говорил Наполеон, «выигрывает сражение не тот, кто дал хороший совет, а тот, кто взял на себя ответственность за его выполнение». А я хочу, чтобы клиенты только выигрывали.

Дмитрий Брейтенбихер: На текущем рынке, на мой взгляд, очень привлекательным выглядит возможность хеджирования рисков, связанных с изменением валютного курса, и все продукты с этой привязкой, более известные как бивалютный депозит. Основным преимуществом данного депозита является гарантированная повышенная доходность.

Дмитрий Брейтенбихер: В районе 10-15% годовых и короткие сроки инвестирования.

Дмитрий Брейтенбихер: Есть основная валюта депозита и альтернативная, в которую возможна конвертация из основной при достижении курса определенного значения. Валютную пару и курс вы выбираете сами.

Дмитрий Брейтенбихер: Вы инвестируете на один месяц и выбрали сейчас основной валютой доллар при курсе конвертации в рубли 35,50. Ваша доходность гарантировано составит 9% годовых, что уже больше, ставки по долларовому и даже рублевому депозиту. То есть, если курс рубль-доллар через месяц будет меньше 35,50, вы получите обратно доллары, размещенные по доходности 9 % годовых. А если выше 35,50, то вы получите 9% годовых, а основную сумму банк вернет вам в рублях по курсу 35,50. С базовой валютой «рубль» продукт выглядит аналогично, только конвертация в доллары при падении курса и гарантированная доходность будут уже около 15 %. Чем больше курс конвертации отличается от рыночного, тем меньше доходность и больше вероятность остаться в выбранной изначально валюте.

Дмитрий Брейтенбихер: Эйнштейн говорил, что «самая сложная для понимания вещь в мире, это подоходный налог». На самом деле, все прозрачно, просто, возможно, тяжело воспринимается на слух. В любом случае, лучше обратиться к персональному менеджеру «Банка Москвы». Он все расскажет, покажет и подберет.

Дмитрий Брейтенбихер: Из-за глобального сдвига инвестиционных предпочтений в консервативную сторону на фондовом рынке тоже без сюрпризов — либо структурные продукты с гарантией возврата основной суммы или части с привязкой к фондовым индексам и корзинам определенных бумаг, либо портфели облигаций хороших эмитентов, как номинированные в рублях, так и, что особенно актуально в последнее время, валютные облигации, так называемые евробонды.

Дмитрий Брейтенбихер: Здесь, мне кажется, можно воспользоваться советом Уоррена Баффета — «намного лучше купить хорошую компанию по справедливой цене, чем ничем не примечательную по привлекательной цене». Поэтому при самостоятельном инвестировании, я бы рекомендовал избегать инвестиций в бумаги банков с низким рейтингом и корпоративных эмитентов третьего эшелона.

Дмитрий Брейтенбихер: Я бы рекомендовал инвесторам найти все-таки место в своих портфелях для ОФЗ с погашением до 2020 года, несмотря на не самую высокую доходность в 7,5 % годовых, облигации ВТБ со сроком погашения 1-2 года выглядят немного интересней, имея доходность 8 и 8,3% годовых. Надежные бумаги качественных эмитентов никогда не будут лишними в портфеле. Среди более доходных бумаг я бы рекомендовал облигации компаний «ГЕОТЕК-Сейсморазведка».

Дмитрий Брейтенбихер: Это лидер российского рынка нефтесервисных услуг в сегменте сейсморазведки. Это и дебютный выпуск. Доходность —10,5 % выглядит неплохо, учитывая, что погашение через 2,5 года. И Государственная транспортная лизинговая компания. Тоже по 10% годовых и срок погашения менее 2 лет. Наиболее, пожалуй, доходное предложение среди финансовых компаний с государственным участием на рынке.

Дмитрий Брейтенбихер: Основные тенденции в виде повышения консервативности и валютной составляющей в портфелях клиентов стали выраженными уже в прошлом году, поэтому девальвация конца прошлого - начала этого года прошла для наших клиентов относительно спокойно, так как около 80% всех средств клиентов прайвит-банка "Банка Москвы" уже были размещены в валютные инструменты, а консервативный характер этих валютных инструментов (депозиты, структурные продукты с гарантией стопроцентного возврата капитала) позволил избежать негативного влияния от падения фондового рынка.

Дмитрий Брейтенбихер: В отличие от достаточно прогнозируемой девальвации и волатильности российского фондового рынка, стагнации экономики здесь наблюдается смещение акцентов от экономической в политическую, даже геополитическую, если хотите, плоскость. Соответственно степень предсказуемости развития ситуации падает из-за повышения субъективности принимаемых решений. Тем не менее в условиях изоляции России вкупе с замедлением экономики и продолжения оттока капитала, который по результатам года может составить 120-150 млрд долларов, рассчитывать на серьезное укрепление рубля и рост фондового рынка я бы не стал. Напротив, общий тренд на ослабление будет продолжен, и тем, кто не успел конвертировать рубли в валюту можно рекомендовать использовать коррекции для таких покупок. Кроме того, возросла привлекательность российских евробондов, и тоже можно рекомендовать интересной валютной инвестиции.

Дмитрий Брейтенбихер: Популярность продукта говорит сама за себя. В прошлом году общий объем средств в этом продукте вырос почти в полтора раза - до 350 млрд рублей. Это обусловлено, главным образом, более высокой процентной ставкой в сравнении с депозитами. То есть банк, выдавая сертификат, может сэкономить на отчислениях в Систему страхования вкладов, и как следствие устанавливать более привлекательные ставки по этому продукту. Поэтому сберегательный сертификат - услуга, которая пользуется популярностью в первую очередь в государственных банках, так как, несмотря на то, что сберсертификаты не подлежат страхования, риск невозврата средств минимален в связи с надежностью госбанка, а ставка при этом выше. Кстати говоря, "Банк Москвы" сейчас находится на втором после Сбербанка месте по объемам средств, привлеченных в сберегательные сертификаты.

Дмитрий Брейтенбихер: Можно сказать, что сберегательный сертификат сочетает в себе свойство вклада и ценной бумаги, причем преимуществом сберегательных сертификатов на предъявителя является не только высокая процентная ставка, но и удобство в использовании. Во-первых, сертификат можно предъявить к оплате в любой момент по желанию клиента. Во-вторых, сертификаты можно подарить или передать другому лицу простым вручением. Например, это будет хороший подарок на свадьбу или на рождение ребенка, а по истечении срока можно еще получить бонус в виде процентов. В-третьих, его достаточно просто оформить, а владельцами сертификатов могут быть как резиденты, так и нерезиденты. Кроме того, сертификат не участвует в разделе имущества, и у вас будет гарантированная защита ваших инвестиций в случае развода и так далее.

Дмитрий Брейтенбихер: Не совсем так, как говорится, женщина беспокоится о будущем пока не выйдет замуж, а мужчина не беспокоится о будущем, пока не женится.

Дмитрий Брейтенбихер: Более чем востребованы. В первую очередь это вопросы, которые связаны с собственным бизнесом, как основным источником доходов наших клиентов. Это и оформление сделок по покупке, продаже бизнеса, структурированию сложных сделок, выплате дивидендов, построению правильной системы владения этим бизнесом.

Дмитрий Брейтенбихер: В том-то и дело, ключевое слово - "давно". Последние годы произошли и происходят кардинальные изменения в законодательстве, как в России, так и за рубежом. Государство сейчас будет вводить законы, направленные на деофшоризацию. То есть облагать налогом доходы, полученные зарубежными компаниями с регистрацией в низконалоговых юрисдикциях, которые контролируются физическими лицами резидентами РФ. Идея в том, чтобы доходы этих аффилированных компаний декларировались в России. И с них осуществлялись бы налоговые выплаты так же, как если бы они были получены самим физическим лицом напрямую. То есть традиционные варианты налоговой оптимизации будут в лучшем случае бессмысленны.

Дмитрий Брейтенбихер: В худшем случае могут даже повлечь дополнительные расходы по сравнению с прямым владением. То есть принцип прежний: если вы нарушаете правила, вас штрафую; если вы соблюдаете правила, вас облагают налогом. Хотя, конечно, надо принимать во внимание, что большинство офшорных структур используются российскими резидентами не только для оптимизации налогообложения. Во многих случаях речь идет о защите собственности.

Дмитрий Брейтенбихер: Такие инвестиции, в первую очередь в золото, традиционно считались тихой гаванью в периоды нестабильности. Но волатильность очень высока. Сейчас мы наблюдаем коррекцию после значительного роста - на 15% - с начала года и до середины марта. По мере снижения цены мы видим увеличение заявок на покупку. И это говорит о том, что золото пользуется спросом как защитный актив, и потенциал его снижения ограничен. Также золото может быть интересно, как инструмент защиты от ослабления рубля, поскольку торгуется в долларах, и даже при сохранении цены на настоящем уровне его рублевая стоимость вырастет при ослаблении рубля, и в этом я вижу дополнительный аргумент для инвестиций в драгоценные металлы.

Дмитрий Брейтенбихер: Да, можно рекомендовать инвестиции в драгметаллы на долгосрочном горизонте. Наиболее простым способом является покупка металлов на безличный металлический счет. На такие счета можно покупать и золото, и серебро, платину, палладий, а при необходимости можно даже снять золото или серебро в слитках. Кроме того, клиента "Банка Москвы" доступны различные варианты инвестиций в драгметаллы, сформированные исходя из индивидуальных предпочтений.