«Потенциальное сотрудничество с Wildberries звучит как хороший, может быть, пиар, хотя рынок в это не поверил. У «Сбера», у которого гораздо более сильные экосистемы, по ощущениям рынка, более сильная команда, ничего не удалось, например, из стратегического партнерства с тем же «Яндексом». Насколько у ВТБ удастся поработать с Wildberries, большой вопрос. Не очень понятен стратегический план ВТБ, потому что это как-то не вписывается в долгосрочную стратегию и не совсем вписывается концептуально. Если мы посмотрим идейно на российский банк, ВТБ как не было самой интересной идеей для покупки, так ей и не стал».

«Никто не сомневался в факте выплаты дивидендов со стороны ВТБ потому, что у них это заложено в дивидендной политике. Да, там были некоторые вопросы относительно размеров дивидендов. Но учитывая, что мы все последние месяцы слышали о сверхприбылях за 2026 год, было бы странно, если бы ВТБ заплатило мало. Тем более что основной акционер — это государство. Соответственно, дивиденды — это все в пользу государства. Бюджету сейчас, как известно, надо помогать. Главная ложка дегтя — допэмиссия, что тоже ожидалось. Но довольно странно пытаться доказать акционерам, что допэмиссия — это хорошо. Более того, потенциальное сотрудничество с Wildberries звучит как хороший пиар. Хотя рынок в это не поверил. У «Сбера», у которого гораздо более сильные экосистемы, по ощущениям рынка, более сильная команда, ничего не удалос, например, из стратегического партнерства с тем же «Яндексом». Насколько у ВТБ удастся поработать с Wildberries, большой вопрос. Непонятно, зачем Wildberries такое сотрудничество с ВТБ, у него вроде и так все хорошо. Не очень понятен стратегический план ВТБ, потому что это как-то не вписывается в долгосрочную стратегию и не совсем вписывается концептуально. Если мы посмотрим идейно на российский банк, ВТБ как не было самой интересной идеей для покупки, так ей и не стало. Мы будем видеть много спекуляций в ближайшее время. Но если мы посмотрим на котировки ВТБ за последние шесть лет, по этим котировкам, мне кажется, интерес инвесторов и вера рынка в ВТБ совершенно видна. Давайте разделять положение ВТБ как госбанка и положение ВТБ как акционерного общества. У ВТБ как госбанка и как одного из основных российских банков, безусловно, все крайне неплохо. Странно обсуждать как инвестицию компанию, которая когда-то выходила по 13 копеек на рынок. С этой точки зрения, мы сейчас обсуждаем покупку вдолгую компании, которая даже не обновила не то чтобы свои максимумы, а которая с момента народного IPO показывают скорее отрицательную динамику роста. Поэтому, если мы говорим про то, чтобы поспекулировать ближайший месяц, получить дивиденды и прочее, да, эта идея может быть неплохая, но драйверов роста на годы я не вижу. Более того, если мы посмотрим на котировки Сбербанка, ВТБ и Т-банка, то очевидно будет, что инвесторы считают хорошим бизнесом на долгосрок, а что остается крепким госбанком».

«Да, ВТБ показал хорошую прибыль сейчас, в 2026 году, но эта прибыль связана не с тем, что у него гораздо лучше дела, чем в 2025, а, скорее, с изменением требований к капиталу. Дело в том, что в 2025 году ЦБ заставлял банки формировать большие резервы для того, чтобы застраховаться от потенциальных неплатежей по тем кредитам, которые в 2022-23 были выданы. И, соответственно, в 2025 эта история закончилась. В 2026 все мы видели новости, что и за первый квартал отличные данные. С этой точки зрения, ВТБ просто не оставалось никаких вариантов, кроме как порадовать инвесторов дивидендами. Хорошая новость для инвесторов была бы, если бы не вот эта самая ложка дегтя в плане довыпуска».

«Это решение было ожидаемым. Было понятно, что они заплатят довольно неплохо. Да, ВТБ показал хорошую прибыль. Сейчас, в 2026 году, эта прибыль связана не с тем, что у него гораздо лучше дела, чем в 2025-м, а скорее с изменением требований к капиталу. Дело в том, что в 2025 году ЦБ заставлял банки формировать большие резервы для того, чтобы застраховаться от потенциальных неплатежей по тем кредитам, которые были выданы в 2022–2023 годах. Соответственно, в 2025-м эта история закончилась. В 2026-м все мы видели новости, что за первый квартал отличные данные. С этой точки зрения ВТБ просто не оставалось никаких вариантов, кроме как порадовать инвесторов дивидендами. Надо не забывать, что поскольку в ВТБ большая доля государства, то здесь это еще был и политический вопрос, потому что для бюджета это может быть капля в море, но при этом это показывает определенную системность, так скажем, ВТБ. Хорошая новость для инвесторов была бы, если бы не вот эта самая ложка дегтя в плане допэмиссии. Кажется, что в среднесроке акция отреагирует скорее умеренно негативно просто потому, что в банковской сфере есть более интересные варианты. По итогам этих новостей, если выбирать из «Сбера» и ВТБ, все-таки ВТБ интереснее».

«Мы оказались во власти противоречивых и, честно говоря, очень кратковременных факторов. Во-первых, невероятный приток нефтедолларов, который получился неожиданно для правительства и, в общем, для нашей экономики, для самих нефтяников. С другой стороны, мы видим, что денежно-кредитная политика, наоборот, оказалась несколько жестче ожиданий. Если очень упрощенно говорить, что хочет делать Центробанк? Он «сушит» экономику. Это значит, что у нас импортеры покупают меньше валюты и меньше товаров. Получилось, что на середину мая долларов предложение достаточно большое, потому что нашим нефтяникам и газовщикам нужны рубли, чтобы расплачиваться с бюджетом, чтобы платить налоги, чтобы расплачиваться по своим счетам и вообще на деятельность. А одновременно у импортеров просто гораздо меньше потребность. Обычно, когда мы видим столь экстремальные курсы, мы одновременно видим невероятный энтузиазм у населения, которое начинает скупать валюту. Кажется, это первый раз, когда мы этого не видим. И потому, что валюты физической в стране мало, и потому, что население, кажется, к этой идее не то чтобы охладело, но это стало не так популярно. Опять же, если мы посмотрим даже такой маленький поток денег, необходимый на туризм, практически иссяк просто в силу того, что стало гораздо сложнее путешествовать логистически с точки зрения виз. В любом случае, я бы пока не делал каких-то очень серьезных выводов. Отыграет ли он дальше — большой вопрос, но скорее я бы ставил на возврат рубля в привычный диапазон от 75 до 83 рублей за доллар, чем на дальнейшее укрепление. Конечно, мы все во власти геополитики и кризиса вокруг Ирана. Но кажется, что за следующие два месяца, за летний период, произойдет одно из двух: либо цены на нефть вернутся к нормальному диапазону, либо у нас пересмотрят рынок и, в том числе, перестроится правительство. Например, относительно бюджетного правила: никто не заинтересован сейчас в суперкрепком рубле. Видим курс на 71 рубль за доллар, но объемы на рынке очень, очень небольшие, поэтому пока правительству вмешиваться не стоит. ЦБ будет делать вывод не исходя из рубля, а исходя из тех цифр по инфляции, которые он увидит. Крепкий рубль — это очень хорошая новость для инфляции. Соответственно, в текущей ситуации у ЦБ будет очень маленькое количество вариантов. Ставку не снизить, потому что, опять же, ЦБ действует у нас очень предсказуемо. Он не может отклоняться от того сценария, который он сам разложил. Этот сценарий очень четкий: инфляция, инфляционные ожидания низкие — снижаем инфляцию; инфляционные ожидания вырвались из-под контроля — ставку оставляем на текущем уровне. Для ставки новость скорее хорошая — то, что мы сейчас видим по курсу».